经济减速主力重返“游击战术”

　　随着2月份经济数据的出台，A股反弹势头明显放缓，沪深股指周一双双出现小幅回调。市场人士认为，从近来公布的数据来看，经济增长减速趋势较为明显，而股指走势或将以横盘、小盘概念股轮炒为近期显著特点。

　　盘面显示，地产、保险、煤炭等权重板块下跌，成为拖累股指昨日走低的主要因素。截至收盘，上证指数收报2434.86点，下跌4.60点，跌幅为0.19%。深成指收报10300.50点，下跌0.33%。两市合计成交2069亿元，较上一交易日小幅增加。

　　昨日，医药、稀土永磁、云计算、纺织服装等板块出现逆市上涨，而地产、保险、券商、水泥、煤炭等权重板块则跌幅居前。两市全天资金净流出达到51.34亿元。

　　上周末以来频繁公布的一系列2月经济数据无疑是影响股指周一走势最大的因素。长城证券策略分析师王凭等认为，上周末公布了工业(符合预期)、投资(超预期)、消费(低于预期)、进出口(符合预期)、货币数据(符合预期)。从景气、货币、通胀三个层面来看，1~2月景气环境仍处于回落通道。政策微调对景气波动影响显著，尤其在投资领域。关注“两会”提及的潜在消费刺激政策，将对经济加速去库存与触底回升产生积极影响。

　　长城证券认为，目前“两会”影响得到充分释放。1~2月经济数据基本符合市场预期，经济仍下行但无通缩之忧，货币供应再度改善、数据冲击有限。行情基础在估值修复而非事件推动或经济改善，政策阶段放松空间加大，无风险收益率和风险溢价水平继续收窄。维持看多判断，建议持仓比重为88%，可超配煤炭、非银行金融、房地产、商业零售、电力设备、建筑建材行业。

　　中金公司分析师侯振海等则认为，近来公布的经济数据基本印证了我们此前对于社会总需求疲弱的判断。固定资产投资增速虽然略高于市场预期，但主要受房地产投资高于预期所致，制造业投资增速显著下滑，基建投资出现负增长。而随着房地产新开工持续走低、竣工高企、销售乏力，未来2~3季度房地产投资仍有较大的增速下滑空间。

　　经济数据显示经济增速进一步下滑的可能性增大，但也为市场带来政策放松力度将加大的预期，这仍是支撑3月份股市热度的重要因素。但侯振海也指出，市场的这种相对乐观的预期存在一定的风险：如果4月份市场仍看不到政策加大放松力度的信号，那么市场就可能出现显著的调整。维持上证指数近期会在2400~2500点之间震荡，而2500点以上是风险较大区域的判断。指数横盘、小盘概念股轮炒预计仍将是近期股市的显著特点。而从中期看，建议抓住房地产股和小盘概念股这两大反弹核心板块。如果3月下旬仍没有进一步政策放松的信号出现，建议投资者届时可以先获利了结，如果出现了这些信号，则可以继续增持房地产类个股。