Zacks预计搜狐第四季度营收增长41% EPS增长15%

　　北京时间2月6日早间消息，美国独立评级机构Zacks上周日发布报告，预计搜狐(Nasdaq:SOHU)第四财季每股收益增长15%，收入增长40.5%，将该股长期评级维持为“中性”(Neutral)，但仍给予其“强力买入”(Strong Buy)的短期评级。

　　以下为报告全文：

　　搜狐计划于2012年2月6日美国股市开盘前发布2011财年第四财季和全年业绩。搜狐第三财季业绩喜忧参半，尽管收入轻松超过预期，但每股收益却较Zacks的预期低了0.01美元。

　　搜狐第三财季每股收益同比增长15.8%，至1.17美元(包括股权奖励支出)，收入同比增长42.0%。尽管业绩喜忧参半，但第四财季的指导性预测却超过预期，预计当季总收入在2.41亿至2.46亿美元之间。

　　搜狐预计第四财季每股收益为1.30至1.35美元。

　　业绩预期

　　Zacks目前预计，搜狐第四财季每股收益为1.23美元，较去年同期的1.07美元增长15%，预计收入同比增长40.5%，达到2.43亿美元。

　　过去30天间，将该股纳入研究范围的9名分析师中，没有一人调整预期。我们注意到，搜狐过去4个季度每股收益超出预期的幅度达到4.9%，超出Zacks预期的幅度也在同一数量级。我们并不认为当前季度的这一盈利趋势将会发生重大变化。

　　投资建议

　　根据中国互联网络信息中心的最新数据，2011年12月底的中国网民已经达到5.131亿。搜索和网络视频市场的用户增幅在过去12个月内表现非常强劲。这一趋势对搜狐今后的发展有利，因为该公司正在不断加大对搜索和网络视频的投资。

　　根据易观国际发布的最新数据，截至2011年第四季度末，搜狐视频在中国网络视频市场的份额为13.3%，仅落后排名第二的土豆网(Nasdaq:TUDO)40个基点。我们相信，持续的内容审查(本土审查以及美剧审查)将继续提升搜狐的网络视频市场份额。

　　第三季度，搜狐与MSN中国达成合作协议，为MSN建立一个独家网络视频平台，并由搜狐视频独立运营。管理层相信，得益于MSN用户的强大影响力，这将成为搜狐的一个重大机遇，推升其流量增长和商业化速度。

　　得益于浏览器的流行，搜狗仍将继续夺取市场份额，这款产品为其贡献了多数搜索流量。我们相信，搜狗还将受益于谷歌从中国市场的退出，因为谷歌的中国用户目前开始转移到搜狗，而非百度(Nasdaq:BIDU)。这有望进一步提升搜狐的市场份额。

　　搜狐还有望受益于其在网络游戏领域的强势表现。我们相信，搜狐颇有潜力的游戏组合和畅游(Nasdaq:CYOU)游戏的持续受欢迎，将推升该公司的长期盈利能力。搜狐拥有强大的游戏管道，包括《战地Online》和多款MMO(大型多人在线)游戏，这将进一步推升其未来的收入增长。

　　然而，由于持续投资视频而产生的较高营业成本，可能会伤害该公司的短期盈利能力。另外，激烈的竞争以及政府对互联网的审查力度加大，可能会影响搜狐的长期增长。因此，我们将搜狐股票长期评级维持为“中性”。

　　我们发现，该股过去一个月间上涨约18%，同期的标准普尔500指数仅上涨3.8%。考虑到搜狐短期的增长机遇，我们相信该股被低估。搜狐目前拥有Zacks #1 Rank评级，即短期评级为“强力买入”。(书聿)