盛大网络高管解读Q3财报：盛大处于转型期

　　【搜狐IT消息】北京时间11月30日消息，盛大网络(Nasdaq:SNDA)今天发布截至9月30日的2010财年未经审计财报。财报显示，盛大网络第三季度营收2.08亿美元，同比增长1%，净利润1480万美元，同比下降77%。

　　盛大网络首席行政官陈天桥和首席财务官吴兆莆随后于北京时间上午十点半参加了财报电话会议，回答了分析师的提问。　　

　　以下为分析师问答环节实录：

　　摩根士丹利分析师蒂莫西·陈（Timothy Chan）：关于文学业务，你们的电子书产品Bambook收到的市场反响如何？是否符合管理层的预期？能否介绍一下该产品目前的销售量？

　　陈天桥：Bambook是我们创新院团队的作品，我对它非常满意，同时这个产品也是一个非常好的展示平台，即我们的内容如何和硬件完美结合。我们愿意把这个展示平台与所有的电子书提供商共同分享，通过这样的平台，能够更好地让我们的内容实现最大的价值。目前应该说无论是社会各界对它的评价，还是销售数量，还是用户的反馈，我觉得都是非常满意，达到我们的预期的。我们也非常希望，有越来越多的电子书生产商能够和我们一起合作，用我们在电子书上累积的经验，能够最大量的把盛大文学的内容传播给我们的用户。

　　吴兆莆：我想进一步说明一下，电子书阅读器Bambook是由盛大创新院研发的，并经过盛大其他子公司的升级，与盛大文学的“云中书城”达成合作关系，其运营是由多个不同的公司分别进行的。正如陈天桥先生所说，Bambook是一个很好的展示平台，它显示硬件开发商可以与内容提供商精诚合作，同时提高自身价值。

　　蒂莫西·陈：请问管理层认为关于在线内容的版权问题，面临最大的挑战是什么？

　　陈天桥：盛大文学应对盗版方面的挑战，实际上已经有六年历史，这不是一个新问题。首先我们的商业模式，我们让作家能够实时的在线创作，本身就能够解决绝大多数的盗版问题；第二个，我们也正在收费方式上作出改变，从直接面向用户收费逐渐转变到包括广告在内的收费方式，我们可以能够更好的把收费管道通向包括那些传播我们作品的小网站；第三，我们现在也在积极打击所有那些对盛大文学的版权进行盗版的企业，我想你们也应该从外面的报道中看到盛大的决心，我们坚定的相信整个中国的版权问题正在不断的改善，我们把握住内容供应商的主导地位，在未来应该会对盛大带来越来越有价值的贡献。

　　德意志银行的分析师亚历克斯·姚（Alex Yao）：请问“云中搜索”计划与盛大文学的整体发展战略是什么关系？另外请介绍该项目的最新情况？

　　陈天桥：盛大在整个互联网中的定位，从第一年开始就是内容和娱乐的聚合者。在这个过程中，我们越来越发现，我们累积了大量的用户，用户规模可以和腾讯相媲美。但是如何让我们的用户发现、找到、推荐他最需要的内容，这实际是我们对未来几年发展战略的思考。为此，我们也积极地和搜索引擎公司进行合作，同时我们自己也在针对内容的特点，尤其是垂直搜索包括对文学、音乐、电影这些内容，我们也在积极的通过盛大创新院在累积我们的技术。我们相信，只要盛大能够追随或跟踪用户的消费喜好，并且通过搜索这样的门户，来向用户推荐最正确的产品，那么对我们现有的收入来源，还是对未来的商业模式都会有非常大的提升和帮助。

　　亚历克斯·姚：第三季度盛大非游戏业务的研发支出大幅增长，能否介绍下这种增加的原因？是否与盛大在线开放平台有关？另外能否对第四季度及明年的研发开支作出预测？

　　吴兆莆：关于研发开支，除了业务需求带来的研发人员增加外，我们在稍早前曾宣布在第三季度进行了年度薪金调整，一般是在7月，因此薪金支出有所增加，与此相关的产品研发费用也增加了。盛大创新院实际上也增加了很多非常优秀的工程师，同时我们还在为盛大在线业务扩充基础设施支持人员，我们正在孵化的新业务也增加了员工。因此第三季度的研发人员增长来自各个部门。

　　陈天桥：盛大到今年已经有十一年了。在这十一年中，盛大的发展并不是一帆风顺的，都是经过几个转型期。现在盛大正在进入到新的转型期，我们在经历了16个季度的两位数的成长，通过盛大游戏的上市累计了足够的现金储备以后，我们认为在未来的两到三年将会迎来中国互联网最为惨烈的竞争。为了能够迎接这样的竞争，我们在2010年花了大量的成本在研发上、在新业务的投资上、在新模式的转型上，比方说盛大游戏正在向社区游戏进行转型，比方说我们的新技术，我们正在向搜索和社区用户这方面在进行转型，我们正在向LBS（基于地理位置的服务）等这些方面进行拓展。所以在这个阶段会出现，研发等各方面费用比较高，利润率相对比较低的情况。但这个阶段是在管理层的预测范围之内，都是在我们对未来展望的信心的基础上可以控制的范围之内。我觉得这个过程和我们五年前的转型是一样的，我相信通过这样转型未来一定会迎来持续的更快的发展，并且能够面对更加激烈的竞争，获得盛大的一席之地。

　　美国银行分析师：我的第一个问题与盛大在线有关，请问本季度有多少第三方内容提供商与你们合作？

　　吴兆莆：截至2010年第三季度，总共有72家第三方内容提供商与盛大合作，其中有56家已经接入了盛大在线平台，我们正在为其他的提供帮助。

　　分析师：关于其他业务，能否谈谈其他业务的利润率变化趋势？比如说酷6第四季度的前景？

　　吴兆莆：其他业务中包含了许多我们正在孵化的业务，它们之间的区别很大，有些仍然处于发展初期，另一些正在迅速增长。因此在这种快速发展的时期，利润率可能有很大的波动，预测利润率的变化有点困难。短期内我认为其他业务的利润率仍会有一些波动，尤其是那些发展较快的，尽管它们的利润率持续提高，但与整个集团的水平还无法相比，因此其他业务利润率方面存在短期压力。

　　分析师：第四季度总的运营利润率是否会与第三季度持平？还是会略有提高？

　　吴兆莆：由于包括酷6在内的其他业务仍在迅速发展，而它们的运营利润率不如盛大游戏和盛大在线，我仍然认为这会对我们的总体利润率形成压力。

　　分析师：总的运营利润率呢？

　　吴兆莆：由于我们仍在继续研发投资，增加基础设施投入，且我们迅速增长的新业务仍需要人员、研发、营销和产品方面的投入，而我们正式推出了电子书阅读器Bambook，我预期第四季度利润率仍将面临一定压力。　　

　　美国券商Auriga分析师侯天（Tian Hou）：第三季度的税率似乎较高，能解释一下原因吗？预计第四季度及明年情况如何？

　　吴兆莆：第三季度的所得税税率相对较高，部分是因为我们正在孵化的新业务，这改变了税基；另外盛大游戏的一些子公司税率较高，也有影响。预计第四季度的税率仍将高于25%，或者说与第三季度水平持平。

　　侯天：预计明年实际税率将介于什么范围？

　　吴兆莆：由于集团的财务业绩中，来自新业务的贡献份额大幅增加，而它们的盈利水平波动仍然很大，取决于不同的发展阶段，2010年的实际税率仍会受到影响。　　

　　里昂证券分析师詹姆斯·李（James Lee）：请谈谈2011年的运营利润率。

　　吴兆莆：关于运营利润率，正如我此前所说，由于我们正在孵化一些新业务，利润率不太稳定。近期内我们仍然预期会受到新业务利润率波动的影响，因此预测2011年的利润率有些困难。

　　詹姆斯·李：关于盛大文学业务，能否介绍一下你们最新的无线战略？无线业务和个人电脑业务相比，哪方面潜力更大？在电子书领域，你们是否认为Bambook将是主要的利润增长点？是否会与其他平板电脑出品商合作？你们认为应当如何增加网站流量并提高文学业务收入？

　　陈天桥：你问了一个很好的问题，确实现在文学业务收入的重要增长因素就是我们无线业务的收入增长，尤其在中国移动的阅读基地和其他运营商的阅读基地上，盛大文学所提供的正版内容更是扮演了一个非常重要的角色。我们正是相信，在不同的终端，我们的内容能够带来更多收入，所以才开始考虑向电子书阅读器这样的终端进军，关于这个终端，我们要一分为二的看待其战略。首先从文学角度来说，终端生产商是盛大旗下的另一家公司，对于文学来说，这会使它一个很好的展示平台，并且一旦成功以后，其云战略将会把这些内容放到更多其他终端，包括其他电子书供应商，对于盛大文学来说，这是一个开放的战略。对于Bambook本身，我们对它能够把内容和硬件完美结合的商业模式也充满信心，在这一块上主要是由盛大创新院负责，对于创新院的任何产品，盛大都抱着鼓励、期待的态度，我们最近对Bambook能够产生多大的收入贡献并没有多大期待，我们主要是希望能够产生一个优秀产品。因此对于我们的电子书战略来说，应该一分为二地来看待。

　　高盛分析师丽莎·袁（Lisa Yuan）：能否具体谈谈盛大文学的收入及其环比增长率？

　　吴兆莆：盛大文学的收入目前是在“其他业务”项目下与另一些业务综合发布的，我们并不会分别公布正在孵化的新业务的收入，不过我可以提供一些参考消息，其他业务的环比增长主要是由盛大文学、酷6和其他规模较小的业务拉动的，盛大文学目前占到其他收入中的很大一部分。

　　丽莎·袁：云中书城现在已经吸引了一些外部内容提供商，你们对中国内容数字化的进展有什么看法？在把更多内容加入你们的云端平台方面，面临什么挑战？另外你们吸引了多少其他硬件生产商？

　　陈天桥：在Bambook上就可以看到，现在已经有100多家出版社向云中书城提供作品，而且这个数字正在快速增长。但是我们知道，云中书城的最大核心竞争力不仅仅是出版社，而是来自于网络的各种各样的内容贡献者，现在在盛大文学旗下，我们有接近十家网络文学出版商，这占据了整个中国网络文学80%以上的内容供应商，他们的背后是数以百万计的写手，不断提供内容。我想线下100多家，线上80%供应商这一数字可以供你参考。至于云中书城在其他产品上的推进，我们可以很高兴的向大家宣布，我们云中书城的Android版本马上就要上线，也就是说云中书城将在所有Android手机平台上出现，除此之外，我们在iPhone、Symbian平台上也会有云中书城出现。除此之外，在电子书方面，我们前期Bambook取得的巨大成功给了我们很大信心，我们现在也正在积极和其他电子书供应商谈判，希望他们在软件硬件上能够配合我们云中书城的商业模式，给我们的用户提供最佳的阅读体验，这将在不久的将来宣布。（黄兴宇）