网讯新材明日上会 增资续演“造富神话”？

　　网讯新材料科技股份有限公司（下称“网讯新材”）近日发布招股说明书，拟公开发行2000万股股份。网讯新材的IPO申请将在明日接受证监会发审委的审核。

　　入股2年多收益料近6倍

　　网讯新材所属行业为光通信行业中的细分行业，主营业务为钢塑复合带和铝塑复合带的研发、生产与销售，产品主要用于通信光缆。控股股东和实际控制人为付瑞英。发行前付瑞英持有公司40%的股权。

　　此次公开发行，网讯新材拟将募集资金投向两个项目。募投项目达产后，将使公司的金属塑料复合带产能增加22700吨，预计达产后每年将新增营业收入30401.10万元，新增利润总额5004.20万元。

　　2009年，网讯新材净利润为2862.12万元，每股收益0.48元。如果按照中小板新股平均40倍的发行市盈率计算，发行价将达19.2元，募集资金总额将达到3.84亿元，相当于项目投资金额的2倍多，相当于发行前每股净资产的5.45倍。如果按照行业平均55倍的市盈率发行，网讯新材的发行价将达到26.4元。

　　发行价抬高，受益最大的无疑是公司原始股东，尤其是上市前的新进股东。其中杭涛、刘永胜、王占财三人在2007年年底入股的1625.92万元至少可以增值至9755.52万元。

　　突击入股？

　　与杭涛等三人潜伏2年后可能获得的高收益相比，网讯新材吸收这三位新股东的代价不可谓不高。

　　根据网讯新材招股说明书，2007年下半年开始筹划的上市事宜。2007年11月12日，网讯有限（网讯新材的前身）召开股东会，决议将注册资本由1800万元增至2060.5万元，增加的260.50万元注册资本系由杭涛、孙继光、刘永胜及王占财以现金方式认购，每一份新增资本作价6.4元，具体为：杭涛认购240.65万元，孙继光认购6.45万元、刘永胜认购8.5万元、王占财认购4.9万元。

　　其中三位新股东杭涛、刘永胜和王占财为西安秦邦的核心技术人员，其中杭涛为西安秦邦控股股东、实际控制人、董事长。

　　对于吸收杭涛等三人成为新股东的目的，网讯新材在招股说明书中表示，此次增资之前，网讯有限与西安秦邦已建立了长期合作关系：如西安秦邦将“平滑型金属屏蔽复合带的制作方法”发明专利无偿给网讯有限使用、西安秦邦向网讯有限销售部分品种的金属塑料复合带半成品、网讯有限向西安秦邦销售部分原材料等。

　　2007年，网讯有限准备大力开拓西北、华北市场，考虑到之前与西安秦邦有过良好的合作基础，并且杭涛等三人具有丰富的金属塑料复合带行业经验，网讯有限原股东与杭涛等三人进行了沟通。最终，杭涛等三人愿意以现金方式对网讯有限进行增资并进入网讯有限工作，同时，网讯有限对西安秦邦的金属塑料复合带经营性资产进行收购，西安秦邦不再从事与网讯有限相同或类似的业务。

　　网讯新材称，西安秦邦是国内最早从事金属塑料复合带生产的企业之一，在以西安为中心的西北、华北地区具有较高的市场占有率，企业的技术人才力量较为雄厚。

　　不过，具有雄厚技术人才力量的西安秦邦在网讯新材收购金属塑料复合带经营性资产前，其经营状况并不理想。

　　招股说明书披露，在2005年至2007年，西安秦邦销售收入从6556.65万元锐减至2375.75万元，净利润亏损则从191.88万元增加至210.89万元。其中，西安秦邦与网讯新材类似产品铝塑复合带的销售收入从4940.95万元一路下降至1367.18万元。而2007年网讯新材铝塑复合带的销售金额已达到8218.66万元，西安秦邦该产品的销售收入仅相当于网讯新材的60%。

　　根据评估公司出具的评估报告，截至2007年11月5日，西安秦邦资产评估值为295.05万元，网讯新材最终以300万元对其进行收购。

　　购买资产的300万元或许不是网讯新材付出的全部代价。事实上，吸收杭涛等三人成为新股东，稀释老股东的权益才是网讯新材付出的最大代价。资料显示，此次增资前，网讯新材注册资本为1800万元，增资后，老股东权益被稀释至87.4%。