三五互联：业务前景悲观 高管精准离任

　　《投资者报》 记者 魏靖

　　“当辞职的时间点精准到如此程度的时候，就很难不让人怀疑了，大家会怀疑你真实的原因就是想套现。”中央电视台《今日观察》评论员张鸿在节目中表示。

　　特别典型的一个例子是今年2月11日上市的三五互联（300051.SZ）公司，在8月11日的时候，分别持有50万股和33万股的财务经理彭勇和董秘陆宏离职，离职时间距离2011年2月11日正好半年，届时即可减持股票。

　　张鸿的分析建立在两个时间点上，作为创业板高管，想卖股票，一个时间点是公司上市满一年，可卖25%的股票，或者辞职半年后可卖50%的股票。如果还要卖更多，唯一的选择就是上市半年后辞职，再等半年，正好辞职满半年，公司上市满一年。

　　三五互联是厦门一家通过SaaS（软件运营平台服务）模式，主要向中国中小企业客户提供企业邮箱、电子商务网站建设等产品及服务的软件公司。8月12日公司第二次董事会第一次决议选举中，财务经理彭勇和董秘陆宏被乔红军和杨小亮取代，且后两人均不持股。

　　按9月8日44.2元的收盘价计算，持有50万股的彭勇，所持股份市值为2210万元，持有33万股的陆宏，所持股份市值为1458.6万元。按照招股书，彭勇和陆宏原本的初始投资成本，仅分别为37.9万元和25.1万元。两人的年薪也不过13.61万元和10.23万元，若忽略股价变动因素及缴纳税费等因素，两高管的减持所得，为其年薪的上百倍。

　　在三五互联的上市招股说明书中，2007年进入董事会的彭勇、陆宏任职期限是到2010年8月14日。

　　彭勇于2007年毕业厦门大门MBA后进入三五互联，而这一年正好是三五互联创始人龚少晖进入厦门大学攻读MBA学位的时间。

　　公司前董秘陆宏曾是上海证券报社首席记者，此人深谙上市之道并人脉丰富， “三五互联的股东来头不同寻常，这也是其此番上市的人脉优势所在。”一位接近三五互联的人士表示，说的就是陆宏。

　　公司创始人由于不熟悉上市过程，财务会计以及其他公关方面的事宜，在筹备上市的阶段，必然会聘请一些专业人士进入到董事会，进入以后同时给予一定的股票。对此，中国人民大学国际货币研究所理事和副所长向松祚表示，这都是很正常的现象，包括这些人进来完成上市后，又回到律师事务所、会计事务所，或者到别的公司去，替别的公司再继续从事这个同样的过程，这种辞职往往是很正常的。

　　两高管的离职同时发生在公司主业企业邮箱毛利率已呈逐渐下降和营业成本攀升的时刻，彭勇曾表示公司销售方式以直销为主，凭借“刺猬文化”狼性销售支持的增长率已经面临挑战，而作为公司上市最大卖点的SaaS模式，却在其上市伊始就遭受危机。

　　湘财证券也认为，从域名注册的收费和增值服务项目看，三五互联并无突出优势，快速发展的可能性不大，规模萎缩的风险不小。或许业务本身的问题也是高管离去的原因之一。