楼市·股市·汇市·债市——从四大市场展望中国经济

　　楼市调控考验犹存、股市承压低迷盘整、汇市激荡暗流涌动、债市创新后效待观，2011年，有“经济晴雨表”之称的四大市场不乏亮点，也凸显政策难点。 在国内经济结构调整进入关键期，世界局势动荡不安之时，四大市场形势如何演进承载着百姓的密切关注，也是对政府宏观调控能力的考验。新华社记者 刘军喜 摄

　　新华视点:楼市·股市·汇市·债市——从四大市场展望中国经济

　　新华网北京１２月１９日电 楼市调控考验犹存、股市承压低迷盘整、汇市激荡暗流涌动、债市创新后效待观，２０１１年，有“经济晴雨表”之称的四大市场不乏亮点，也凸显政策难点。

　　在国内经济结构调整进入关键期，世界局势动荡不安之时，四大市场形势如何演进承载着百姓的密切关注，也是对政府宏观调控能力的考验。

　　楼市：调控“不动摇”　理性回归尚需时日

　　中央经济工作会议强调，要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，加快普通商品住房建设，扩大有效供给，这让百姓对房价坚冰继续松动颇有期待。

　　今年以来，楼市调控与国家以控通胀为核心的宏观经济紧缩政策相叠加，在年初“国八条”、限购、限贷及限价等措施之下，“屡调屡涨”的楼市得以初步“降服”。

　　１０月被视为楼市分水岭，当月７０个大中城市的价格平均环比指数年内首次出现负增长；１１月，有楼市“温度计”之称的全国房地产开发景气指数比１０月份降低０．４个百分点，比去年同期回落３．３３个百分点，创近２７个月以来新低。

　　央行发布报告指出，房地产开发投资增速高位回落，房地产开发企业资金趋紧，土地交易市场量价齐跌，房地产贷款增速回落，房价拐点初现端倪。

　　“房地产市场接下来将完全不同，要和发展势头过快、有暴利可图的时代告别。”万科集团总裁郁亮说。

　　中国指数研究院副院长陈晟认为，这次调整可能意味着：房价“只涨不跌”、投资“只赚不赔”以及房价“屡调屡涨”的终结。“在持续实施严厉调控的同时，必须尽早打破市场僵局，尤其是要满足大量自住购房和合理改善购房者的需求。”

　　但不少城市“成交量持续走低”与“大幅降价便引起抢购”并存的局面表明，市场观望气氛依然浓厚，市场的预期尚未完全调整到位，一些地区限购政策出现变相松动，表明房地产调控任务仍非常艰巨，房价离“合理回归”尚有距离。

　　保障房作为当前房地产市场的重要组成部分，仍将是明年楼市的“重头戏”，但如何规范保障房质量、分配、配套和退出机制，将对明年的保障房建设提出较高要求。

　　楼市调控考验犹存、股市承压低迷盘整、汇市激荡暗流涌动、债市创新后效待观，2011年，有“经济晴雨表”之称的四大市场不乏亮点，也凸显政策难点。在国内经济结构调整进入关键期，世界局势动荡不安之时，四大市场形势如何演进承载着百姓的密切关注，也是对政府宏观调控能力的考验。新华社记者 李健 摄

　　股市：股指跌回“原点” 走势还看实体经济

　　回顾２０１１年，“跌”成了Ａ股最明显特征。截至１２月１６日，上证综指全年下跌超２０％，收盘点数不仅创三年半来新低，更是让股指“一夜回到十年前”。

　　面对一路下跌的Ａ股，众多中国股民直呼“看不懂”，为何中国经济在全世界范围内表现优异，而股市表现却可以用糟糕来形容。有着十多年炒股经验的上海股民张顺调侃：“现在谁还好意思说自己手里有股票？多闹心啊。”

　　沪深两市研究人员接受采访时表示，宏观经济面上国内外经济面临调整和风险、流动性收紧；微观上出口受阻、房地产市场调控对上下游企业效益亦构成影响。

　　一方面股市“缺血”，另一方面扩容、“抽血”也给股市造成一定压力。最典型的是９月底中国水电的百亿元ＩＰＯ计划，给当时已经疲弱的Ａ股增添了很大压力。

　　Ａ股“重融资”轻“分红”也不利于股市繁荣。统计显示，Ａ股中坚持年年分红的企业只有十来家，而１０年来没有任何分红的企业至少有１００多家。股民质疑，为什么上市公司融资是零风险零损失，面对投资者应得利益却是“一毛不拔铁公鸡”？

　　中央经济工作会议确定，明年继续实施稳健的货币政策和积极的财政政策；要深化重点领域和关键环节的改革，完善多层次资本市场。专家认为，短期内对股市影响偏中性，有一定支撑，但长期走势仍有赖实体经济情况。

　　在国泰君安策略分析师钟华看来，中国在２０１２年将会迎来新一轮的增长模式转变期，传统的产能扩张很难超预期，增长将由量转为内部的结构优化。

　　从股市的制度建设来看，近期密集出台的各种政策，在向投资者传达信号：股市将向着更为健康的方向发展。分红制度的改革成为完善股市回报的重要举措，而对内幕交易的零容忍则是在斩断通过不法手段获利之手。

　　债市：地方债成亮点　期待一同“稳中求进”

　　继１１月１６日上海率先发行总规模达７１亿元的地方债，广东、浙江、深圳随后分别发行６９亿元、６７亿元、２２亿元地方债，利率均低于同期限国债水平。

　　包括财政部财政科学研究所所长贾康在内的一些专家称，四地自行发放地方债是“积极财政政策”的组成部分，是探索地方融资“阳光化”的进一步尝试，也将推动建立地方政府举债的中长期制度框架建设。

　　审计署数据显示，截至２０１０年底，全国地方政府性债务余额１０.７万亿元。但在一些地方“土地财政”的畸形发展模式下，近四成是用土地出让收入承诺作为偿债来源的，这就意味着，一旦地价大幅下跌，地方融资平台债务偿还风险将增大。

　　中国人民大学财经与金融学院副院长赵锡军认为：“不仅要对之前地方融资平台的清理保持警惕，同时也要避免出现欧美国家过度举债带来的‘慢性毒害’。要将融资到的资金用到关乎经济、民生的重要领域和项目。”

　　国债方面，进入７月后随着流动性日益趋紧，国债市场也开始逐步受到影响，１０年国债收益率一度创出金融危机后的最高水平，但随着四季度央行三年来首次下调存款准备金率，四季度国内债市“变脸”，收益率急速下滑。

　　贾康认为，随着“预调”“微调”成为宏观调控的重要特点，财政对中国经济的影响将在未来一年更加显现，随着我国经济在来年力争“稳中求进”，债市也将迎来一波稳定行情。（记者刘敏、叶锋、徐海波、沈而默、岳瑞芳）