2012白电半年报:业绩分化明显，后市依然可期

　　2012年上半年家电行业市场现状有目共睹，不论内销还是外销都受到严重冲击，下滑已经成为主论调。

　　根据公开数据统计显示，2012年上半年整个白电市场销量同比下降14%，其中冰箱销量同比下降13.5%，洗衣机销量同比下降16.7%，空调销量同比下降23.3%。

　　从家电上市公司班年报公布的数据来看，白电企业多数的在2012年上半年营收收入下滑，部分企业更是创下了多年来新低，家电市场整体衰退，形势不容乐观。

　　业绩分化加剧，净利润依然稳定

　　从数据统计上可以明显的看出，家电企业上市公司2012年上半年，营业收入逐渐出现分化，除去格力、青岛海尔以及海信等部分企业有所增长之外，其他企业均呈现下滑势态。

　　2012年上半年，受累于欧债危机影响，国际经济环境不容乐观，出口严重受阻，同时也对我国经济环境造成冲击。此外，国内竞争环境更为恶劣，在上一轮仅能惠民政策退出、以旧换新结束、以及部分区域家电下乡政策到期的合力作用下，加之房地产市场受到严控，家电市场新生需求严重不足，整个产业陷入调整阵痛期，政策真空期间市场需求大幅萎缩让白电企业束手无策。而且新的节能惠民政策虽然在6月1日已经开始执行，但是由于政策从公布到出台时间很短，工厂来不及推出新品，政策并未落实到位，因而政策红利也不能在半年报中有所体现。

　　然而值得注意的是，虽然白电企业营业总收入多数呈现下滑，但是其净利润出现下滑的却在少数，其中格力和科龙在2012年上半年净利润与去年同期增长超过30%，而科龙上半年营业总收入还略有下滑。从这组数据对比可以看出，由于整个行业产品结构逐渐向变频转型，高端产品推动价格有所上升，为企业创造了更多利润。同时，白电企业在应对行业寒冬时，积极对企业内部进行深入整合，升级转型成功为企业降低经营和生产成本、提升净利润也做出贡献。

　　冰洗市场到了最困难的时候

　　冰洗市场经过几年的高速发展，在政策效应减弱之后，从去年开始就已经进入缓冲着陆阶段。从上市企业公布的半年报数据中可以看出，2012年上半年冰箱营业收入几乎均呈下滑态势；洗衣机业务营业收入除了海尔略有增长之外，也均呈现下滑。

　　自2007年家电下乡政策出台，冰箱就是首批家电下乡产品，到今年新一轮节能惠民政策再次实施，5年中国家多次以政策之手撬动市场，冰洗产品在三四级市场可谓经历了裂变式的爆发增长，市场保有量急速上升。

　　空前的政策利好，使得原有的家电企业纷纷加大对于冰洗的投入；在家电品牌多元化的发展方向指引下，美的、海信、奥克斯、志高，甚至以黑电为主的康佳、创维都开始切入冰洗行业；而众多原本已经行走于市场边缘的企业，例如长岭、白雪、华日、冰熊、长风、小鸭、水仙等品牌都获得了新生；另外，新兴品牌不断涌现，尊贵、索伊、德莱仕等品牌在冰洗市场崭露头角，更有奥马等以OEM为主的企业开始重新紧抓国内市场。

　　与市场同步扩张的自然还有产能，以冰箱为例，海尔合肥年产300万台节能环保冰箱技改项目建成投产，其在国内产能接近2000万台；美菱融资12亿元，先后建造了节能环保冰箱项目、豪华冰箱生产项目和冷柜扩能项目等，目标是到2013年实现年销售量1000万台，专家预计今年国内电冰箱总产量将达1.2亿台。

　　当下市场急速转冷，政策多年刺激使得三四级市场增长空间压缩，冰洗产品由之前的供不应求转为供大于求，企业就必须要面对产能过剩的尴尬局面，前两年对于行业过于乐观的期望，将在今年为供大于求的市场买单，重新审视自身的盈利能力。从半年报毛利率数据中就可以看出，冰洗产品的盈利水平并不乐观。迎接冰洗行业的，也必然是一场又一场残酷的行业洗牌，在褪去政策保护外衣之后，冰洗品牌格局将更为集中稳定。

　　2013依然危机与机遇并存

　　2012年上半年应该说是家电行业近几年来最困难的时候，从行业所处的宏观环境和内部形势来看，出现大幅改观的机会并不是很大，而且节能惠民新政也已经呈现审美疲劳，市场需求不足也不是简单的价格战等营销手段能根本解决的问题，因而必企业还需要做好过一段时间苦日子的准备。从目前开盘的企业宣传思路来看，不论是产品定位还是经营理念都已经呈现或多或少的转变，在行业出现跌势之时，表现出多样的变革和整合，以积极应对行业的变化。

　　此外，我们也必须了解，只有夕阳的企业，不会有夕阳的产业，当下家电行业只是经历了一次转型阵痛期，而这在家电行业发展的历史中并不是第一次出现，也不会是最后一次，因而依然会有机遇存在。

　　我们可以看到，房地产市场在受到调控的同时，自8月份起已经开始转暖而且2011年开工的1000万套保障性住房将在今年下半年逐步进入交付期，将成为家电需求的新生力量。虽然2012年上半年一二级市场下滑幅度较大，但是三四级市场增长空间依然存在。上半年节能惠民政策效果甚微，但是随着工厂新品推出，加之家电下乡政策助力，下半年政策相应必然有所提升。同时，原材料成本逐步趋向平稳，电子商务平台的兴起也将进一步带动零售出货，产品结构的不断升级会带动更新换代需求，三四季度的市场依然值得期待。

　　 2  2