TCL多媒体1月份国内的LCD电视订单同比下跌11.3%，疲弱的表现已在预期之内，主要由于季节性效应-农历新年出现在1月份对家电行业带来较大的影响。LED电视订单持续稳定改善，而国内市场3D电视订单占总LCD电视订单的12.3%，达历来高位。公司在2011年的LCD电视订单达1080万部，超过管理层预期的1020万部，亦略高于我们预期。由于订单增长理想，加上公司产品组合改善，垂直整合的价值炼完善，我们轻微上调FY11E/12E的核心盈利0.9%/4.3%至HK$0.25/HK$0.345，并把目标价由HK$2.8调高至HK$3.0，对应FY12E8.7倍的市盈率。维持“中性”评级。
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