长虹白菜价甩长城股权 资金链紧绷欲谋液晶

　　“在这个节骨眼上卖长城证券的股权，长虹究竟唱的是哪一出啊？”一位业内人士向《华夏时报》记者感慨道。11月26日，四川长虹(600839)将持有了5年多的长城证券股权转让给长虹集团。“据我所知，长城证券正在积极做上市的相关准备工作。”这位人士同时透露。

　　四川长虹选择在此时将香饽饽拱手相让，换回2.5亿元投资收益，看似巨额实则价低。依靠这笔股权转让款，公司2010年年报无疑会靓丽很多，但“豪赌”等离子收效甚微，其资金链已相形见绌。而转投液晶面板所面临的不仅仅是巨大的资金需求，其前景也不被看好，“恐怕会重蹈等离子的覆辙。”有业内人士甚至发出了这样的担忧。

　　“金元宝”当“泥娃娃”卖

　　这个寒冬，四川长虹终于还是与持有了5年的长城证券股权作别了。

　　12月1日四川长虹公告称，11月26日，西南联合产权交易所组织了长城证券2.42%股权公开竞价会。经公开竞价，四川长虹电子集团有限公司成为最终受让方，成交价为30050万元。同日，公司与长虹集团签署了《产权交易合同》。上述股权转让完成后，四川长虹不再持有长城证券股权。本次股权转让扣除初始投资成本后，实现投资收益约2.5亿元。

　　相关资料显示，四川长虹对长城证券的股权投资始于2005年2月17日。当时，四川长虹以现金的方式按每股1元的价格参与长城证券的增资扩股，共认购了5000万股股份。根据2008、2009年四川长虹的年度报告，长城证券共计为公司带来了2280万元的投资收益。

　　“都拿了5年了，却偏偏在长城证券筹备上市时卖掉了，这种行为太可疑了。”买了四川长虹股票的投资者老刘向《华夏时报》记者打探道。据《华夏时报》记者了解，此次长城证券的转让价格为6.01元/股，较2010年6月30日为基准日的长城证券的评估价5.40元/股，溢价11.30%。从交易价格来看，尚不能断言价格偏低。不过，如果将在二级市场上持有中信证券(600030)的投资回报作一个比较，其转让价格偏低却是一个不争的事实。据Wind资讯统计，2005年2月17日至2010年12月1日，中信证券二级市场的股价上涨了938%。这意味着，这期间长期持股收益率为原始投资额的9.38倍。而四川长虹持有长城证券的收益仅为原始投资额的6.01倍，两者相差了56.08%。

　　“公司上市办公室目前正在有条不紊做上市的准备工作。”一位长城证券内部人士向《华夏时报》记者表示，“现在进行的人员优化配置也是为上市做准备。”据了解，长城证券总部新增了部门，一些部门在招聘新员工。另一位长城证券的员工也证实了这一说法，并向《华夏时报》记者展示了《新员工入职培训简报》。

　　近两年来，光大、招商、华泰证券相继在A股上市，这些券商上市发行价少则20元/股多则31元/股。依此来看，四川长虹选择在此时转让长城证券股权，真是把“金元宝”当成了“泥娃娃”卖。

　　多位分析人士在接受记者采访时一致认为，长虹以“白菜价”卖股权很大程度上是因为缺钱。

　　“从财务数据来看，长虹资产有出现恶化的趋势。一般来说，投资证券公司股权的风险系数较小，长城证券这几年的经营情况也比较稳定。如果不是急需缓解现金流的压力应该不会这么着急出手，而且还卖得这么便宜。特别是马上就到年关了，归还银行贷款的压力会比平时更加大。”华西证券首席分析师常青对《华夏时报》记者表示。