国美内乱：一个人和一群人的战斗

　　　　创业股东与职业经理人的博弈在世界商业史上也属罕见，在中国，它正活生生地上演。国美内乱包含了中国企业去家族化的阵痛，也折射了创业股东权益的法律空白。

　　职业经理人想革大股东的命，还想革走大股东的江山，陈晓和黄光裕导演的国美内乱在中国的商业史上史无前例，放眼世界，类似的案例也少之又少。这种狗血剧情通常只出现在香港的肥皂商战剧中，是师奶们茶余饭后的谈资，但现在它活生生地在现实中上演，是每个人都不得不停下脚步给予关注的大事件。

　　国美的拐点

　　从黄光裕入狱的那一刻开始，国美就进入了拐点。黄光裕和很多前辈一样，没有逃脱原罪之殇，但不同之处在于，黄光裕进去了，国美没有倒下。在中国商业史上，企业掌门人身陷牢笼后，企业一般都迎来两种命运：敞开大门让政府派来的空降兵接管企业，或者由国资委清点资产，从此成为身份不明的半国有企业。不过国美的特别之处在于，它是血统纯正的民营经济的产物，和国有企业毫不沾亲带故，在法律所能及的范围内没有半点渊源，此外，它是家电巨头，拥有几十万名员工，一旦处理不当，失业等社会问题就会涌现。因此，处理黄光裕，但放过国美成为政府最恰当的选择。

　　企业没有受到大股东的株连，虽然讽刺，但这几乎称得上是民营企业的一次重大胜利。黄光裕也没有全然倒塌，他仍然被允许持有国美的股份，比起很多被一纸行政命令剥夺股权的企业家，黄光裕也足够幸运。

　　黄光裕事件11天之后，陈晓临危受命，被任命为国美的代理董事局主席。2009年1月18日，黄光裕正式辞职，而陈晓也正式就职董事局主席的职务，明确了他在国美内的处理事务大权。陈晓的首要任务就是稳定军心，并让国美逐渐去家族化。陈晓面临的局面是，几乎所有银行贷款都已停止，国美的大部分账户被冻结，大批供货商要求提前结清账目，最严重的是，52亿港元的可转债很可能触发提前赎回，而国美的账面上根本拿不出这么多钱。因此，引进投资变成当务之急。

　　国美售股事件曾一度在市面上传得沸沸扬扬。这些传闻的主角，包括三家大型海外知名基金——贝恩资本、华平基金和KKR，也包括联想的弘毅投资和中信资本，以及国美的外资同行百思买。贝恩资本胜出，进驻国美。但这同陈晓积极引入贝恩资本态度截然相反的是，黄光裕则一直极力反对引入贝恩资本，但最终未能阻止贝恩资本进入。

　　贝恩资本的进入无疑为陈晓此后的种种决定起到了非常关键的作用。而在个人身份担保引入贝恩资本后，陈晓则迅速推出了大规模股权激励，去年7月，国美电器宣布把现有已发行股本约3%的股权授予105名高管，激励方案总金额近7.3亿港元，这创下中国家电业纪录。通过这个庞大的激励方案，不仅起到了稳定核心管理层的作用，另一方面，陈晓也巧妙地将公司整体利益与黄光裕旧部的利益捆绑在一起，在股权激励下，大部分董事局股东与陈晓站到了同一阵线。

　　在黄光裕看来，陈晓以个人名义和贝恩资本签订的贷款担保显然是不平等条约，担保中规定，一旦陈晓离职，担保就会自动解除。而国美只要在银行出现1亿元的不良贷款，就属违约，必须向贝恩资本赔偿24亿元人民币。更为紧要的是，当陈晓大幅增发新股后，黄光裕的股份会遭到稀释，极有可能失去第一大股东的地位，从而全盘失去对公司的控制权。陈晓和黄光裕之争，与其说是股权之争，不如说是控制权之争，也是家族企业和公众企业之争。