国美内斗 *ST三联路在何方？

　　8月20日，因连续3年亏损而被上交所暂停上市的*ST三联（600898）发布了2010年半年报。上半年，公司扭亏为盈，实现净利润581.82万元，每股收益为0.023元。报表显示，该公司上半年的营业收入仅有4.28亿元，比去年同期的4.53亿元减少了5.37%。

　　公司解释说，营收下降是关闭门店所致。在营收总体下降的背景下，公司扭亏为盈的主要原因是综合毛利率比去年同期增加了2.82%个百分点。而毛利率提升的主要原因是“享受供应商给予国美的优惠采购政策”。

　　*ST三联在半年报中预测，公司2010年1-9月将盈利。在今年6月30日*ST三联召开的2009年度股东大会上，公司董事长王俊洲曾高调宣称，“保证今年扭亏，并恢复上市”。

　　但今年8月初，国美电器内部矛盾突然全面爆发，第一大股东、国美电器创始人黄光裕与以陈晓为代表的现任管理层展开生死博弈。*ST三联董事长王俊洲、副董事长孙一丁、董事李俊涛、监事会主席牟贵先等人均公开表态支持陈晓，并声言与陈晓共进退。如果“陈黄斗”陈晓败北，*ST三联董事会很可能重新改选。

　　处于非常时期，*ST三联对媒体严加防范。“现在公司有要求，不接受任何媒体的采访，一切以公告为准。”*ST三联的工作人员20日对经济导报记者表示。

　　　　谁的*ST三联

　　2008年初，黄光裕指挥国美电器强行收购*ST三联，结果导致三联集团的拼死抵抗。收购*ST三联给黄光裕个人带来一系列的噩梦。

　　那么，黄光裕不惜代价收购来的*ST三联究竟是谁的呢？或者说*ST三联的最终控制人究竟是谁？是国美电器还是黄光裕家族？

　　现在*ST三联的第一大股东是山东龙脊岛建设有限公司，该公司持有其10.69%的股份；第二大股东则是国美电器的关联公司———北京战圣投资有限公司，持股9.02%。

　　公开资料显示，龙脊岛是济南万盛源人力资源管理顾问公司的全资子公司，而济南国美电器控制着济南万盛源99.4%的股权。国美电器又控制济南国美94%的股权，而黄光裕持有国美电器31.6%股权，是国美电器的惟一大股东。

　　北京战圣投资有限公司则是韩月军、刘春林夫妻的全资子公司，而该公司收购*ST三联9.02%股权的资金全部来自于国美电器。战圣投资与黄光裕家族、国美电器关系密切。

　　从上述股权关系来看，*ST三联的实际控制人并不明朗，这取决于“陈黄斗”的最终结果。如果陈晓能成功切割黄光裕与国美电器，使黄光裕家族在国美电器中失去管理权、话语权，那么*ST三联的最终控制人就是国美电器；如果黄光裕家族能重新获取国美电器控制权，那么黄光裕仍是*ST三联的最终控制人。

　　尽管国美电器一位高管表示，“*ST三联绝对是上市公司的资产，绝对不是大股东控制的资产。”但从法理上讲，黄光裕家族只要是国美电器的第一大股东，其对公司的话语权及影响力就很难被剥夺。