家电板块 看好空调冰箱市场空间

　　6月全国共销售家电下乡产品593.1万台，同比增长103.4%，环比增长3.15%；6月实现销售额134.6亿元，再创单月新高，同比增长145.57%，环比增长6.83%。销售额的持续增长，除了受家电品种扩大等因素拉动外，还有天气原因。6月份以来，北方气温连连高升也拉动了空调和冰箱的需求。

　　从上半年的销售数据来看，彩电、冰箱分别实现销售额31.5亿元和18.8亿元，占全部家电销售额的比重分别为23.4%和14%，此两类产品仍是家电下乡受益最大的家电品种。而彩电冰箱在农村的销售又是两种不同局面，彩电在农村普及率较高，需求来自更新换代；而冰箱在农村处于普及阶段，其消费主要来自新增需求，未来的增长潜力较大。

　　一季度家电板块毛利率处于高位回落状态，由去年四季度的20.57%回归至18.7%，由于二季度销售的超预期及成本上升有限，预计二季度末销售毛利率有望突破19%，全年或将再度超过20%。

　　从细分行业来看，看好空调、冰箱等家电公司的毛利增长空间，同时小家电及彩电的毛利有望维持。预计下半年相关厂商的产量依然会创历史新高，新增的需求也会使家电的库存进程进一步拉长，不过，今年年底或明年家电行业可能会再度经历一次库存显著上升的过程。