家电均价持续提升 销售额创单月新高

　　　　5月保持快速增长，收入创单月新高。今年5月下乡产品销量575万台，同比增长1.58倍，环比增长19.72%；实现销售收入126亿元，同比增长2.19倍，环比增长26%，创下销售额单月新高。1-5月家电下乡累积销售产品2658.7万台，实现销售收入543.5亿元，同比增长2.97倍、4.06倍。

　　　　冰箱、空调环比增幅较大，洗衣机、彩电出现下滑。随着夏季的到来，冰箱、空调将步入销售旺季。5月，冰箱、空调、冷柜销量分别环比增长38.95%、34.20%、29.25%；洗衣机、彩电分别环比下滑4.97%、9.87%。

　　　　均价环比持续提升，彩电提价幅度明显。农村消费者对中高端家电的需求旺盛，下乡产品5月均价在4月基础上继续上浮5.25%，环比提高109.27元至2191.30元，收入增速继续高于销量增长。其中，冰箱由4月的2640提升至2791元，彩电由2738提升3133元，分别环比提升5.71%和14.42%。

　　　　冰箱、彩电分列销售榜一二，相关龙头企业销量居前。本月销售收入前三名产品依次为冰箱、彩电和热水器，分别实现销售额47亿元、33亿元和12亿元；以销量计，排在前三位的是冰箱、彩电、洗衣机。由于产品淡旺季的变化，彩电销量有所回落，但受益于均价的提高，收入规模环比略有提升；冰箱步入销售旺季，销量和收入环比分别大幅增长39%和47%。海尔、海信、美的、创维、TCL等冰箱、彩电龙头企业在本月销量居前，其中，美的凭借价格竞争策略本月跻身销量前三。

　　　　河南、山东后继有力。5月销售规模居前五名的地区是河南18.2亿元，山东13.1亿元，安徽9.4亿元，河北8.6亿元，江苏8.0亿元。其中河南、山东两最早试点省份势头不减，收入环比提升14%、72%；非试点省份安徽、河北环比增长7%、30%。

　　　　投资建议。5月下乡情况符合我们4月报告中的预期。随着旺季的到来，仍处于快速普及期的冰箱有望维持较高景气，城镇高端需求旺盛，建议关注青岛海尔(18.93,0.47,2.55%)；已步出旺季但受限价大幅提高刺激更新需求的彩电，下乡规模有望维持高位，在城镇市场亦是最受益于以旧换的品种，建议关注行业龙头。