原油在需求放缓和地缘冲突之间摇摆

　　原油近期的价格波动似乎又让不少人感觉到了迷茫，纽约原油价格处于90美元一桶上下波动，而布伦特原油价格随着北海部分油田的近期重启，似乎供应偏紧的忧虑一瞬间又消失了，这反映的结果就是布伦特原油较纽约原油溢价迅速收窄至19.95美元/桶。

　　短期来看，原油市场上对需求的担忧在近期高企的库存下很明显地掩盖了前期对供应趋紧的担忧。多方数据显示全球经济复苏仍然面临较大的困难，前景不确定性增加。而国际能源署(IEA)数据也从侧面证明了这一点：全球日均原油需求2012年预计8979万桶，比此前预期减少48万桶；2013年将达9050万桶，比此前预期减少93万桶。

　　从最大的两个原油需求国近期反映出来的数据来看，的确也非常不乐观。

　　首先，美国石油学会上周五发布的月度报告显示，9月份美国石油需求日均总量1820万桶，比去年同期减少3.8%。这是1996年以来同期第二低点，比8月份降低2.1%。美国汽油需求9月份日均857.2万桶，比去年同期低2%。9月份美国原油进口量日均880万桶，比去年同期低1.1%。刚刚公布的2012年三季度美国上市公司财务报表不佳，也使得三季度成为2009年末金融危机带来的经济衰退结束11个季度以来表现最差的一个季度。

　　其次，随着三季度中国GDP的公布，不断下滑的经济增速，持续低迷的需求预期等，也都表明原油需求在下降。

　　面对需求的悲观预期不断升温，如果伴随着供应实际产出增加，毫无疑问将利空于原油市场。

　　9月份美国原油日产量629.5万桶，比去年同期高12.8%，为1997年以来同期最高；同时欧美原油消费淡季来临，美国原油库存增加；北海部分油田已于近日重启，失去供应偏紧优势支撑，布伦特原油较纽约原油溢价快速收敛，而这两者之间的价差还同时反映了一个关键的博弈倾向——中东“黑天鹅”事件导致的溢价预期。

　　当然，从长远角度来看，目前原油消费下降的背后除了经济放缓因素之外，还有能源消费结构的变化。正如美国共和党总统候选人罗姆尼承诺的一样，一旦未来美国放行页岩油开发并开放更多大西洋沿岸地区供原油开采，毫无疑问北美页岩油气、油砂以及深海原油供应将出现大幅增长，而这将改变全球能源供需之间的格局，使得长远的原油价格结构区间对应发生转变，但不要忘记之前的墨西哥湾漏油事件，这是美国政府长期不愿意开发海上油气资源的一个关键考虑。（作者为银河期货首席宏观经济顾问）