煤炭开采：产量下降 流动性放松双重利好煤炭

　　产量下降，流动性放松双重利好煤炭

　　本周公布内蒙古1月份煤炭产量为5680万吨，环比下降18.7%，比去年11的高峰值下降40%，即使与去年产量最低的2月相比仍然下降7.9%。所以春节因素不能解释产量的下降。我们一直观点认为，内蒙古的高产量是由高价格作为支撑的，价格的小幅度下滑使得边际成本较高矿井无法经营。所以我们坚信目前港口煤价没有继续下跌动力，将保持目前水平。

　　同时2月18日央行降低存款准备金率0.5个百分点的措施虽然不会立刻对煤炭需求有直接拉动。但也反映出管理层对整体经济调控方向出现方向性改变，预计将利好市场信心，进而促使煤炭股估值修复。

　　煤炭价格：港口煤价继续下跌，主产地价格保持平稳

　　到2月17日，秦皇岛港三大动力煤价普降5元/吨。其中，山西优混价格从上周的775元/吨下降为770元/吨；大同优混价格从上周的830元/吨下降为825元/吨；山西大混价格从上周的675元/吨下降为670元/吨。截至2月15日，环渤海5500大卡动力煤FOB中间价为770元/吨，比上周下降5元/吨；5800大卡动力煤FOB中间价为830元/吨，与上周持平。主产地价格保持平稳，国际煤价小幅上升。

　　炼焦煤主产地整体保持平稳，无烟煤、喷吹煤价格保持平稳。

　　进出口：1月煤炭出口同比下降30%，焦炭出口下降64%

　　1月份煤炭出口量为101万吨，同比下降42万吨，降幅为29.7%，延续了同比降幅扩大的趋势。1月我国出口焦炭7万吨，较2011年同期19万吨减少了12万吨，同比下降了64%。

　　下游行业：电厂日耗逐步恢复，库存及可用天数持续下降

　　截止2月12日，沿海六大电力集团六大电厂日耗总量为61.20万吨，比上周上升9.73万吨，升幅为0.19%；库存量1192.14万吨，比上周下降22.09万吨，降幅为1.82%；电厂存煤可用天数为19.28天，比上周下降18.27%。