汽车行业：十二五推进发展 行业投资仍在中上游

　　事项：

　　2011年全球新能源汽车大会近日在京举办，国内外多家车企与核心零部件厂家参会。会议主要议题包括对过去一年新能源汽车行业发展的回顾；二十五城示范运营状况总结；以及对未来技术路线和商业模式的展望。

　　平安观点：

　　国内新能源汽车技术水平基本达标

　　在新能源汽车发展的各个关键环节，中国现有的技术水平已过入门标准，整车和核心零部件已初步达到商业化水平。但是基础理论研究仍需要加强；新能源汽车的发展路径需要再拓宽；电池核心材料性能有待再提升；行业标准需要继续建设。

　　2012 年二十五城新投放新能源车辆数目迫于政策压力将激增

　　截至2011 年底，示范城市实际运营新能源汽汽车约1.5 万辆，距国家总体示范推广目标2.5 万辆有不小距离。2011 年11 月四部委发文促行业发展，引入对新能源汽车示范推广城市的淘汰机制，试点城市将在2012 年迫于淘汰压力增加新能源汽车投放数量。

　　技术路线分歧减小，行业冷静面对市场需求新能源汽车市场一度以发展纯电动汽车为直接目标，混合动力汽车前景被反复质疑。

　　市场经过探索和实践，分歧逐步减小。在未来较长时期，混合动力汽车和纯电动汽车或将并行发展，混合动力汽车由于其较为接近市场承受能力的价位和较为经济的节油效率或将率先取得市场突破。

　　新能源汽车行业2012年投资机会仍集中在行业中上游

　　预计2012 年新能源汽车销量在3 万辆以内，对下游整车企业业绩贡献甚微。行业中上游将直接从新增销量中受益。持续看好具备核心技术和持续研发能力的中上游企业，推荐杉杉股份、万向钱潮和曙光股份。