万和电气：新能源是公司新增长点 增持

　　公司发布公告称，公司全资子公司佛山市高明万和电气[18.10 0.78% 股吧 研报]有限公司拟使用超募资金中的4800万元参与竞买国有建设用地的使用权，用于“新能源集成热水产品生产基地扩产建设项目”。

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投资要点

　　新能源产品是公司新的增长点

　　热水器市场目前主要被燃气热水器和电热水器占据绝大部分市场份额，但随着节能环保逐渐成为热水器行业的发展趋势，太阳能热水器和热泵热水器等热效率高并环保的产品将被大范围推广。

　　而公司募投项目已投资3.1亿元用于建设新能源集成热水产品生产项目，即由高明万和实施，达产后公司新能源产品产能得到较大提升。但产能仍显不足，此次扩产项目将进一步扩大新能源集成热水器产品的产能，使公司能够长期稳定发展。

　　由于毛利率较高，新能源产品逐渐成为公司新的利润增长点，有利于公司盈利能力的提升。

　　盈利预测与投资建议

　　如果土地竞买成功，会增大公司的摊销费用，短期内对公司业绩产生一定影响。但由于此次竞买尚具不确定性，盈利预测暂未考虑摊销的影响，预计公司2011-2013年EPS分别为1.17元、1.44元和1.78元，维持增持评级。