煤炭市场延续弱势 整体投资机会仍需等待

　　1、秦港动力煤平仓价继续下调。自11月21日以来，秦皇岛港不同发热量的动力煤平仓价连续4 周保持下调态势。12月12日，发热量6000 大卡、5500 大卡、5000 大卡、4500 大卡的动力煤最新价格分别为895、835、735、635元/吨，环比上周跌幅均为5元/吨。

2、山西动力煤价格保持稳定，西山煤电焦精煤价格年内首次下调。12月12 日山西地区动力煤、无烟煤价格继续保持稳定，炼焦煤下调的范围由上周的临汾地区扩大至太原古交地区、吕梁部分地区。值得注意的是，西山煤电的焦精煤车板价由上周的1500 元/吨降至1470 元/吨，降幅为2%。

这是公司的焦精煤价格年内首次下调。

3、华东沿江地区电厂煤炭库存下降。12 月1 日华东沿江地区电厂煤炭库存为223.93 万吨，环比11 月22 日下降45 万吨或17%，可用天数为17天，环比减少5 天。

4、本周国际动力煤价停止调整。12 月9 日，国际动力煤价格止跌并出现小幅反弹。其中，澳洲纽卡斯尔港、南非理查德湾、欧洲三港动力煤价格分别为111.53、103.47、111.72 元/吨，环比上周上涨0.24、0.66、0.12 美元/吨，周涨幅为0.22%、0.64%、0.11%。纽卡斯尔港动力煤价格结束了自9 月16 日以来连续12 周的堤岸边下跌态势，首次出现反弹。

5、国内海运费继续下调。12 月12 日，秦皇岛港至南方港口的海运费保持跌势，其中秦皇岛-广州（5-6 万DWT）海运费为39.6 元/吨，环比上周下调1.7 元/吨或4.12%；秦皇岛-福州、张家港、宁波、上海的海运费环比上周分别下调0.8-1.9 元/吨不等，调整幅度2.5%-4.9%。与上周相比，本周秦皇岛港海运费跌幅明显扩大。本周天津港、黄骅港海运费同样保持下调态势，单周跌幅为3.9%-5.3%之间不等。

6、主要结论：当前煤炭行业基本面以利空因素为主，中期战略性关注绩优成长股。动力煤价格下调，炼焦煤价格也开始松动，考虑到下游需求不振，短期煤价预计还将以弱势调整为主。当前部分优质煤炭股的估值已经接近08 年的底部水平。但是大盘的系统性风险还有待进一步释放。建议短期仍以规避风险为主，中期战略性关注具有确定高成长性、抵御市场风险能力较强、估值优势明显的个股，如兰花科创、中煤能源、中国神华、昊华能源等。