西山煤电焦精煤价格出现下跌

　　生产地：本周价格平稳

　　坑口不含税价：12月12日，山西大同市大同弱粘煤(发热量6000大卡)坑口不含税价为560元/吨，大同南郊弱粘煤(5500大卡)坑口不含税价为535元/吨，均连续3周价格持平；

　　车板含税价：12月12日，山西大同市大同动力煤(6000)车板含税价为735元/吨，大同南郊动力煤(5500)车板含税价为685元/吨，均连续3周价格持平。

　　中转地：本周价格继续下跌

　　12月12日，大同优混(5800)平仓均价为890元/吨，本周下跌5元/吨，近8周累计下跌25元/吨；

　　12月12日，山西优混(5500)平仓均价为830元/吨，本周下跌10元/吨，近6周累计下跌30元/吨；

　　12月12日，普通混煤(4500)平仓均价为625元/吨，本周下跌10元/吨，近6周累计下跌30元/吨；

　　12月7日，环渤海动力煤价格指数为840元/吨，本周下跌7元/吨，连续4周下跌，近4周累计下跌13元/吨。

　　炼焦煤：本周太原地区价格普跌

　　12月12日，太原地区古交2号焦煤坑口不含税价为810元/吨，本周下跌15元/吨，结束了之前连续8周的价格持平；古交8号焦煤坑口不含税价为670元/吨，本周下跌20元/吨，结束了之前连续8周的价格持平；古交2号焦煤车板价为1600元/吨，本周下跌20元/吨，结束了之前连续8周的价格持平；古交8号焦煤车板价为1440元/吨，连续9周价格持平；

　　12月12日，西山煤电焦精煤车板含税价为1470元/吨，本周下跌30元/吨，结束了之前连续18周的价格持平；

　　无烟煤、喷吹煤：本周价格平稳

　　本周太原二级冶金焦价格下跌；各类钢材价格变化不大、库存涨跌互现

　　12月12日，太原地区二级冶金焦出厂价格为1730元/吨，本周下跌10元/吨，近7周累计下跌70元/吨；上海地区二级冶金焦出厂价格为2000元/吨，连续5周价格持平；12月12日，天津港一级冶金焦平仓价为2060元/吨，连续3周价格持平。

　　澳大利亚BJ动力煤价格本周微幅上涨；国际原油本周小幅下跌

　　截至12月8日，澳大利亚BJ动力煤FOB价为111.65美元/吨，本周上涨0.35美元/吨，涨幅0.31%，结束了之前连续10周的下跌；

　　截至12月9日，WTI原油期货结算价为99.44美元/桶，较上周下跌1.55美元/桶，跌幅1.54%。

　　各航线煤炭运价近10周以来总体上持续下跌

　　截至12月9日，国内港口大部分航线煤炭运价延续之前9周的跌势，本周继续下跌，秦皇岛~广州、秦皇岛~上海煤炭运价指数较上周分别下跌2.44%、1.33%，近10周累计跌幅分别为26.27%、28.9%。

　　本周秦皇岛港微幅下降、广州港库存小幅上升、山西煤矿库存小幅下降

　　截至12月12日，秦皇岛煤炭库存量为724.8万吨，较上周下降3.33万吨，降幅为0.46%；截至12月9日，广州港煤炭库存量为302.04万吨，较上周小幅上升9.14万吨，升幅为3.12%；截至12月11日，山西省煤矿煤炭库存量为1,672.71万吨，较上周下降30.96万吨，降幅为1.82%。

　　目前煤炭海运价格仍处于持续下跌过程中，煤矿、港口及重点电厂库存仍较为充裕，我们判断动力煤价格跌势仍将会延续几周，但是考虑到冬季取暖用煤开始逐步增加，临近年底煤矿出于安全考虑适当控制产量等因素，我们预计动力煤价格跌幅不会很大；炼焦煤受钢铁行业不景气以及国际焦煤合同价格下跌影响，价格短期内仍面临一定下跌压力。截至12月12日，SW煤炭开采Ⅱ市盈率(TTM,整体法)为13.81倍，市净率(MRQ，整体法)为2.57倍，估值便宜，行业具备长期投资价值，我们维持行业“看好”评级。