煤炭采掘业投资报告：煤炭进口量维持高位

　　一、2011年煤炭市场运行基本情况

　　2011年以来，全国煤炭产量继续保持较快增长，煤炭进口量维持高位，煤炭价格随供需变化阶段性波动，煤炭市场供求呈现基本平衡、相对宽松、结构性过剩与区域阶段性偏紧并存的态势，煤炭经济运行质量稳步提高。

　　1. 煤炭产量保持较快增长。上半年，全国原煤产量完成30.39亿吨，预计全年产量将超过32亿吨。

　　2. 煤炭运量快速增加。上半年，全国铁路煤炭发送量累计完成18.27亿吨，同比增加24257万吨，增长15.3%；主要煤炭中转港口发运煤炭5.11亿吨，同比增加9575万吨，增长23.1%。

　　3. 煤炭库存增加，结构发生变化。全社会煤炭库存2.18亿吨，较年初增加4800 万吨，增长28.23%。其中，煤炭企业库存4000 万吨，下降30%；重点发电企业存煤5958 万吨，增长177.5%，可耗用天数从年初最低时的8 天提高到17 天；主要煤炭发运港口煤炭库存2234 万吨，同比增长55.6%。

　　4. 煤炭进口增加，出口减少。截止到目前，全国煤炭累计出口1758 万吨，同比下降13.5%；累计进口1.48亿吨，同比增长35%。预计全年净进口煤炭1.45 亿吨左右。主要煤炭出口国出口数量同比减少。澳大利亚、俄罗斯的铁路基础设施以及港口设施无法满足煤炭出口需求的增长，加之近期澳大利亚的季节性雨季、俄罗斯冬季港口封航影响，出口量减少。全球经济回暖，各国对煤炭的市场需求不断攀升，有利于国际煤价的上扬。由于中国降温季节推迟、各地煤炭消费企业煤炭库存量较为充足，又受国家发改委限价措施的影响，国内动力煤价格出现小幅回调，且后期煤价上涨乏力。在这样的情况下，国内煤炭消费企业可能会放缓进口煤炭的脚步，调整煤炭采购策略；加之临近春节，各贸易商面临资金回收压力，市场观望气氛浓厚。

　　5. 煤炭价格总体稳定。今年全国煤炭价格随供需变化出现阶段性波动，从去年12月份以来，价格小幅回落。大型煤炭企业基本上严格执行了年

　　初所签订的产运需衔接合同价格，对于稳定市场起到了 关键的作用。

　　二、我国煤炭资源量和需求量分析

　　我国煤炭资源总量丰富，但人均剩余探明可采资源储量少。截至2007年年底，全国煤炭保有探明资源储量为11800亿吨，其中基础储量3260亿吨，资源量8540 亿吨。尽管我国的煤炭探明资源储量居世界第三位，但是由于人口众多，人均剩余可采储量仅为134吨。中国经济的发展对能源消费的依赖很强，目前，中国能源结构为煤炭占69.5%，石油占19.7%，天然气占3.5%，可再生能源占9.9%，而世界平均能源结构为煤炭占28.4%，石油占35.8%，天然气占23.7%，可再生能源占12.1%

　　在中国的能源消耗中，煤炭处于绝对主导地位。如果煤炭产量大幅增长，当初估计能用70年的煤炭储量，也许只够用三四十年。目前4大耗煤行业，电力、钢铁、化工、建材等仍将快速发展，每年消耗煤炭总产量的80%，其中，电力行业消耗50%以上。预计2015 年全国煤炭总需求达40多亿吨，其中，电力需求22 亿吨，钢铁5.1亿吨，建材5亿吨，化工2.8亿吨，其它行业需求为5.1亿吨。

　　尽管新型能源的发现层出不穷，但是大多仍处于试验论证阶段。即便是已经投入使用的核电能源，由于一旦发生安全事故带来的将是给全人类毁灭性的打击，因此各国虽然在积极研究但是依然慎重的实际应用。所以新能源在未来一段时间内只能给予一定的方向性指引而并不能形成量产规模。

　　作为刚性需求产业，并且又在短时间内无法被取代，因此，煤炭采掘业的整体性的繁荣应该具有一定的长时间必然性。