面粉贵过面包 7月原油进口价高于成品油价

　　海关总署公布的最新数据显示，7月我国原油进口1943万吨，进口金额为156.24亿美元；成品油进口308万吨，进口金额为24.26亿美元。

　　记者折算后发现，原油进口价格平均每吨804.14美元，平均每桶109.4美元；成品油进口价格平均每吨788.86美元，平均每桶107.32美元。由此，原油和成品油进口价格自2009年7月份以来首次出现“倒挂”，成品油价居然比原油价格低15.28美元/吨。

　　进口油价为何倒挂？

　　德邦证券研究所所长张帆认为，价格出现倒挂可能是因为结算时点不同，由于最近国际原油价格出现大幅度下跌，如果在下跌前买入原油，下跌后买入成品油，这种“错配”可能导致实际结算时成品油价低于原油。

　　财达证券首席策略分析师李剑锋对此持相似的观点。他认为，还有一种可能是部分进口原油价格是由期货定价的，一些期货合同的结算时点可能在7月中上旬，那个时候原油价格依然处在高位，而原油价格的大幅度下跌是在7月份下旬至8月份。

　　我国原油价格一直是盯住布伦特、迪拜和辛塔。从布伦特原油期货7月份结算价来看，从7月1日的111.77美元/桶，到7月31日的116.84美元/桶，全月上涨4.51%。因此从原油期货价格看，原油进口确实存在高买的可能性。

　　同时张帆表示，成品油相对于原油的构成更加复杂，煤油、汽油、柴油这三个主要成品油品种的价格就相差非常大，如果多进口柴油，少进口汽油、煤油，价格自然就下来了。更何况成品油中还包括润滑油、燃料油等众多品种，成分十分复杂，价格也相差很大。

　　此外，成品油进口关税下调可能也是7月份进口价格出现下跌的原因。7月1日起，我国大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税。柴油、航空煤油以零关税进口，车用汽油、航空汽油的税率从5%下调为1%。有机构测算，下调关税后，成品油进口价格与国内批发价格倒挂的局面撤底打破，进口成品油在国内销售重回盈利区间。

　　能否直接进口成品油？

　　原油和成品油价格出现倒挂，两者相差超过15美元/吨，那么是否可以直接进口成品油？海通证券(600837,股吧)一位不愿具名的石油分析师表示，不能简单地这样分析。首先，这样做短期内确实可以减少一些损失，但是我国多数原油进口是长期合同，合同必须履行，而且也有利于稳定原油供应；其次，原油不仅可以提炼很多成品油，也是众多化工品的原料。

　　目前国内如溶剂、化肥、杀虫剂和塑料等许多化学工业品都是从原油中提炼而来，数据显示，88%开采的原油被用作燃料，如汽油和柴油，其余12%的作为化工业的原料。上述分析师表示，今年以来国内化工品价格持续上涨，少数化工品价格年内翻倍，这不仅可以抵消提炼环节的亏损，甚至可能使整个原油进口盈利。

　　数据显示，自今年3月份以来，石化产品价格逐步上涨，大部分石化产品价差在7月出现上升。从同比数据来看，芳烃产品的价差同比有较为明显的涨幅，而丁二烯产品价格同比更是上涨了169%。

　　从同比数据来看，芳烃产品的价差同比有较为明显的涨幅，而烯烃、聚烯烃产品的价差同比则涨跌不一。丁二烯产品价格延续了近期的上涨趋势，从而导致该产品的价差同比上涨了169%。

　　李剑锋也表示，从产业链完整性和国内经济大局角度看，由于国内原油开采量跟不上，原油价格再高也要保持一定数量的进口，因为化学工业品在实际生活中占到举足轻重的地位，原油作为化学工业品的原料是不可或缺的。

　　然而另外一个容易被忽视的数据也必须引起关注，7月份我国成品油出口量228万吨，环比上升11.76%。这样看来，7月份成品油净进口量仅为80万吨。国内炼厂可能通过适当增加出口来减少炼油业务的亏损，可见国内油企对直接大量进口成品油的意愿并不强烈。

　　国内成品油何时降价？

　　8月份以来，国际原油价格持续下跌，国内汽柴油也出现了一轮小幅跌价行情，因此市场对国内成品油调价窗口开启的预期升温。而7月份成品油进口价格居然低于原油，更使成品油降价预期显著增强。

　　4月7日，发改委将汽、柴油零售价格每吨分别上调500元和400元。当日布伦特原油期货价格为122.67美元/桶。此次调价至今已经超过4个月，8月9日，布伦特原油期货价格为106.68美元/桶，四个月来累计跌幅已经达到13.03%。尽管如此，国内汽柴油零售价格未作任何调整。

　　国家统计局周四公布的工业品出厂价格显示，93号车用汽油价格为7588.4元/吨，较上期（7月20日，下同）下跌28元/吨；0号柴油价格为6531.7元/吨，较上期下跌了33.9元/吨。这是该数据自今年4月份调整成品油价格以来首次出现下跌。如果与今年4月5日统计局同类数据时相比，93号车用汽油价格也已经下跌了3.67%。

　　即使如此，国家发改委价格司负责人8月8日表示“目前国内暂时没有达到下调成品油价格的条件”。不管国际油价涨跌如何，仅仅从连续4个月进口油价均超过108美元/桶来看，国内成品油零售价就没有下降空间。再考虑到4月7日成品油价格上调后国内炼厂的盈亏平衡点在100美元/桶左右，国内石油巨头也没有降价的意愿。

　　李剑锋表示，截至目前，布伦特、辛塔、迪拜三地22天原油移动变化率在2%左右，确实尚未达到调价条件。如果原油价格继续下跌，使得三地原油均价降到103美元/桶附近，那么最快将于本月25日前后跌至下调价格临界点4%。