利空交织，后期国内成品油市场走势胶着

　　原油价格的强势反弹，国内成品油价格出现上涨行情

　　在五月初国内成品油调价预期转向后，市场购销明显转淡，加之六月传出成品油关税下调的消息，市场观望情绪到达顶点，各环节购进基本停止。但是原油从6月底开始的反弹在一定程度上提振了国内业者的购销情绪，同时7月份开始我国进入了传统的需求旺季，中间商开始适量库存，但是大量囤货的现象还没有出现。

　　反映到价格上，就是山东地炼油价进行了适度上推，以刺激市场。但是主营单位环节由于销售进度持续较为缓慢，多数地区是通过降价促销来赶进销售进度。

　　关税下调，加重国内市场观望情绪

　　为进一步扩大能源原材料进口，保证国内经济平稳运行，自2011年7月1日起，我国柴油、航空煤油将以零关税进口，车用汽油及航空汽油的税率从5%将下调为1%。

　　目前国际上成品油的价格与原油联系较为密切，在前期原油价格快速下滑的过程下，国际成品油价格也出现了相应下调，我们做了一个粗略的统计，从5月份国际油价下跌以来，新加坡市场的汽柴油有1000元/吨的下调。但是我国的成品油定价机制确定了我国成品油价格调整的一个滞后性，从5月份以来我国的成品油批发价格基本没有出现太大变化，这也增加了国内业者对于目前国内定价机制改革的期盼。

　　航空煤油出厂价格改革，成品油市场改革试点

　　发改委下发通知，航空煤油出厂价格逐步实行市场定价，过渡期间，出厂价格按照不超过新加坡市场进口到岸完税价的原则，由供需双方协商确定。自8月1日起航空煤油出厂价格每月调整一次，调价时间为每月1日。

　　前期，航空煤油出厂价格是由发改委调控，与国内汽、柴油价格调整同步而行。但最近一次航空煤油在5月25日独自调整，也为本次航空煤油政策发布做了铺垫。卓创数据显示，2010年煤油表观消费量占成品油（汽、煤、柴）总表观消费量的6.78%，而且航空业对价格敏感程度较低，因此煤油的市场化改革对成品油市场来说算是一种试点。

　　央行加息，国内油价受抑制

　　这次加息为本轮紧缩货币政策以来的第五次加息，年内第三次。央行加息之后，对于成品油市场，加息的直接反应是贷款成本的增加，在目前国内高油价的情况下，这会缩减成品油市场上的炒作资金，以及进一步缩减通过这部分炒作资金而操作的成品油的数量，这对油价起了一定的压制作用，短期内国内成品油价格仍有继续下滑迹象。

　　发改委下调油价预期仍存，后期成品油走势胶着

　　国际油价自五月底以来持续下滑，近期民营加油站也多在降价促销，多数贸易商持币观望，成品油价格下行信号较强；同时，6月份我国CPI数据创三年来新高，也说明了目前我国正面临的严峻的通胀形式。近期欧洲债务危机有进一步升级的可能，这或将抑制其对石油的需求，欧元兑美元汇率或继续下探。卓创预计，短期内，国际油价下行风险较大，近期三地变化率仍会保持下滑走势。前期疲软的市场使得大部分贸易商库存一直保持低位，如若主营推价或带来一波小行情，但是其在没有实质需求支撑的情况下，向好的行情难以持续。