供应或长期紧张 电力板块遭遇市场追捧

　　电力长期紧张预期已经确立，一方面猛增的需求将提高电企边际利润，同时也引发对于上网电价调整和电价改革更大预期。与之密切相关的公司主要有国电电力和华能国际，以及受益于迎峰度夏时水电替代的长江电力和黔源电力。

　　由于行业供求拐点已现，2011年电力供求将进入“紧平衡”的开始，未来两年供求紧张有进一步加剧可能，供求持续偏紧有望倒逼相关部门加快解决“煤电矛盾”问题，行业经营环境因此得到改善。这使得久已无人问津的电力板块将“咸鱼翻身”。

　　既符合机组大部分分布在电力紧张区域，同时发电生产还能够有利润的条件的上市公司受到市场青睐。这方面，国电电力和上海电力最为受益。同时，火电供给的紧张也将大大推动水电替代出力，黔源电力和长江电力的业绩有望得到大幅提升。

　　紧张加剧或不断推高政策预期。由于电价改革的复杂性及近期宏观经济的不确定性使改革难以一蹴而就，短期内更为可行的措施仍在于适当抑制煤价以防止煤价、电价循环上涨，同时采取政策扶持以解决发电企业面对的资金紧张难题。不过，从中期来看，若电力紧张持续加剧，将会不断促进相关部门加快改革步伐，制订合理的煤电价格传导机制，从根本上解决目前发电企业面临的经营难题。而华能国际、大唐发电、华电国际及漳泽电力等业绩对电价具有高弹性的公司将因此大大受益。