特高压将成电力设备行业投资新主线

　　特高压是今年电力设备板块投资的一大主线，特高压直流点对点输电和交流“三华”联网将对国家能源战略提供强有力支持，同时也能提升国内电力设备制造水平。国家公司的特高压计划进入国家“十二五”规划，意味着已经进一步扫清了舆论压力、停止了各方面的争论，特高压的建设将在安全稳定的前提下稳步推进。

　　2004年11月国网公司提出建设特高压电网，到目前为止，历经六年多的努力，相继成功建设了晋东南-南阳-荆门特高压交流和向家坝-上海直流示范工程，形成了一整套特高压创新体系。但是回顾整个特高压建设历史，其中充满了争议和各方面的博弈。

　　到了2011年，晋东南-南阳-荆门特高压交流扩建项目稳步推进，国家电网将特高压交直流项目纳入了其“十二五”发展的重中之重，2011年工作计划提出“一投一建三开四促四推进”。

　　特高压的优越性主要体现在以下几个方面。首先是输煤和输电方式的转变，我国煤炭地域分布不均，导致铁路长期忙于大规模运输煤炭，铁路运输一直面临巨大压力，全国性煤电运紧张状况反复出现。特高压输电的发展，将显著缓解铁路、公路运输压力，应对各种不确定因素的能力显著增强。

　　其次，特高压为我国清洁能源发展提供支持。我国“三北”地区风电消纳能力有限，如果定位“分省分区”就近消纳，弃风现象严重，将造成极大浪费。加快发展特高压输电，可以扩大风电的消纳范围，保障风电的高效利用，将由于弃风损失的电量降低到1%以下，以提高经济效益。

　　最后，特高压交直流项目的建设可以显著提高国内电力设备企业的国际竞争力。

　　国家“十二五”规划纲要中提到，“适应大规模跨区输电和新能源发电并网的要求，加快现代电网体系建设，进一步扩大西电东送规模，完善区域主干电网，发展特高压等大容量、高效率、远距离先进输电技术，依托信息、控制和储能等先进技术，推进智能电网建设，切实加强城乡电网建设与改造，优化电网供电能力和供电可靠性。”我们对此的解读是：特高压直流按计划推进，部分线路甚至提前建设；特高压交流在满足国产化率的前提下可以发展，项目的前景较以往更加清晰和确定。

　　“十二五”期间换流变压器市场规模大约在315亿元左右，根据国网项目的中标情况，我们预测特变电工(20.77,-0.11,-0.53%)将占到44%的市场份额，中国西电(7.46,-0.13,-1.71%)占到33%的市场份额，余下的归天威保变(24.14,0.00,0.00%)，预计三大变“十二五”期间换流变压器的订单金额可分别达到139亿元、104亿元和72亿元。

　　换流阀是直流输电另一大主设备，我们预计未来主要参与者只有中国西电和许继集团，综合考虑国网、南网的直流项目，我们认为两家公司将各占一半的市场份额，“十二五”期间的设备合同金额在143亿元左右。此外，变压器和电抗器预计2012年前合计带来设备订单59亿元。

　　相关信息

　　“十二五”期间电网公司直流建设规划

　　中国西电将受益于特高压建设

　　□民族证券 符彩霞

　　根据国网公司最新的十二五规划，十二五期间特高压建设投资计划为5000亿元，到2015年国网公司将建成“三纵三横”的特高压交流骨干网架和11项特高压直流输电工程。

　　交流方面，十二五将建设三纵三横一环网共37座特高压交流变电站，变电容量2.4亿千伏安，交流线路2.4万千米，预计总投资2700亿元左右。根据已建设的晋东南—荆门试验线路估算，百万伏变压器与配套并联电抗器合计为160.58 亿元。开关方面，晋东南—荆门试验线与扩建线共招标百万伏GIS开关15间隔，平均1个间隔超过1亿元，总计超过15亿元。未来37座交流变电站按每站百万伏GIS用量10个间隔估算，则共需百万伏GIS370亿元左右。

　　直流方面，十二五国网和南网至少将建直流输电工程13项，换流站26 座。由十一五期间已建成的直流输电工程估算，预计需换流阀52套约312亿元左右。换流变按每站需40台、每台4000万元左右估算，预计需换流变 1000台约400亿元左右。直流场设备按占设备投资的10%估算，大约需要180 亿元左右。

　　在晋东南—南阳—荆门100kV的特高压交流输电线路中，设备国产化率超过90%，参与企业有100多家。控制保护、监控、计量系统分别被许继电气(34.94,-1.16,-3.21%)、北京四方和南瑞继保获得。

　　中国西电与平高电气(13.03,-0.58,-4.26%)、新东北电气(4.88,-0.15,-2.98%)一起瓜分了晋东南—荆门线的6个高压开关间隔订单，3家公司各获得2个间隔，在晋东南—荆门扩建线招标的9个GIS间隔中，3家公司再次均分。变压器方面，晋东南—荆门试验线的百万伏变压也基本为3家公司均分。因此我们预计中国西电在未来的特高压交流建设中，有望获得其中 1/3的百万伏变压器及配套电抗器的订单和1/3的百万伏GIS订单，分别为37亿元左右、16亿元左右和120亿元左右。如果将电抗器合并到变压器业务中，相当于百万伏变压器业务订单为53亿元左右，百万伏GIS订单120亿元左右。

　　我们收集了近年建设的直流输电线路主要设备如控制保护系统、换流阀、换流变以及直流场设备的供应情况。换流阀方面，中国西电共获得了灵宝背靠背1套、贵广二回路1套、云广线1套、向上线1套、德阳—宝鸡线2 套、呼伦贝尔—辽宁2套共计8套订单，市场份额50%左右。换流变方面，由于数据不全，我们估计公司有望占到30%左右的市场份额。直流场设备方面，公司获得了德阳—宝鸡线的全部直流场设备。在南网最近招标的溪洛渡—广东线和糯扎渡—广东线中，公司共获得28亿元的换流阀、换流变和直流场设备订单。综上所述，我们预计公司未来有望获得50%的换流阀设备订单、30%的换流变设备订单和30%左右的直流场设备订单，分别为150亿元、120亿元和54亿元左右。

　　换流变压器“十二五”订单金额预测（单位 亿元）