煤炭行业：焦炭期货成为催化剂

　　本周投资策略

　　上周行业基本面平稳,钢价连续下跌短期可能拖累前期现货价格涨幅较快的炼焦煤,但合同煤价不受影响。动力煤方面,秦皇岛库存继续快速下降。本周亚太长协谈判暂缓,国际现货价格出现小幅下跌。鉴于后期重归燃煤发电传统道路将实质性推升亚太煤炭需求,我们依旧维持对行业的推荐评级,并强调对个股的选择。投资组合中特别推荐:煤气化,其次为中国神华、潞安环能、兖州煤业、神火股份、上海能源。同时,焦炭期货上市获批对相关焦炭企业产生催化剂,开滦股份、煤气化、ST山焦值得关注。3月18日板块重点16家公司平均静态市盈率为2011年16.97x、4.88xPB。

　　上周行业简评(3月11日—3月18日)

　　3月11日至3月18日煤炭基本面基本稳定、钢价疲软拖累配焦煤:前期持续走强的炼焦煤价格近期销售遭遇一定疲软:行业信息显示,华东煤炭企业多数1/3焦煤和气精煤等高挥发份精煤市场销售不如强粘结煤。现货价与合同价格差距缩小,重点企业合同煤价向下压力不大。山东、唐山、天津连云港等地本周焦炭价格出现30元左右下调,(年初到2月份焦炭价格上涨了100-150元/吨),河北本地焦炭下调30-50元,目前邯郸地区二级冶金焦1920元,一级2100-2150元。

　　亚太谈判暂缓,国际现货价格小幅波动:3月18日,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货指数下跌3.4美元至123.29美元/吨。同期我国炼焦煤港口现货价格小幅下跌,俄罗斯1/3焦煤港口提货价1380元,下跌20元/吨;主焦煤舱底交货价1800元,跌50元/吨。

　　原油价格持续上涨、美元指数创新低、商品期货价格止跌回升:截止18日,布伦特原油期货价格冲上115美元/桶。美元指数下行至75.54附近并创新低,商品期货价格止跌回升。

　　近期重要报告回顾

　　《发改委正式批复矿区建设、再造神华可期》:神华取得新街矿区正式批复,资源储量翻番,较高的商品化程度将对业绩带来实质性贡献。暂不对公司盈利预测做调整,重申推荐评级。

　　上周重大事件综述

　　17日媒体报道,焦炭期货在大连商品期货交易所上市已得到国务院批复,具体上市日期未定。我们看好焦炭期货产品上市,山西、河北定价权的强化,同时山西省正在推进焦炭业重组企业生存形态将面临拐点。相应股票为:煤气化、开滦股份、ST山焦。

　　中国神华(601088.sh)公告进入蒙古国矿区招标短名单:与另一公司共同组成的联合体已进入其于2010年12月8日启动的Tsankhi矿区西区块全球公开招标。Tsankhi矿区西区块埋深200米以上的资源量为约12亿公吨,主要煤种为焦煤、1/3焦煤和肥煤。

　　预计未来2010-2012年1.832元/股、2.113元/股、2.484元/股,维持推荐评级。

　　恒源煤电(600971.sz)公布年报:2010年公司实现每股收益2.37元/股。我们相应调整公司2011-2012年每股收益为2.594元/股、2.782元/股。

　　国阳新能(600546.sh)对外投资公告:承接阳煤集团榆树坡煤业达产120万吨/年。我们认为,国阳新能业绩弹性主要由煤价上涨和外延式扩张带来,暂时维持2010-2012年每股收益1.00元、1.25元、1.404元的预测。

　　中煤能源(601898.sh)公布2月份经营数据:2月份商品煤销量累计2031万吨,增长28%,符合预期,维持2010-2012年每股收益0.667元、0.76元和0.91元预测。

　　兰花科创(600123.sh)公布年报:实现每股收益2.30元。假设亚美大宁矿二季度复产,小幅上调公司2011-2012年实现EPS2.715元、3.547元。