潞安环能：税收优惠大幅提升公司业绩

　　潞安环能（601699）7日股票涨停，全天换手率2.62%。公司煤炭储备丰富，实际探明可采储量120808.52万吨，可均衡生产64年，其煤炭产品具有“低灰、特低硫、高发热量”的环保特性，属上乘的优质动力用煤。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2012年综合每股盈利预测值分别为3.16元、3.61元，对应动态市盈率为20倍、18倍；当前共有21位分析师跟踪，14位给予“强力买入”评级，7位给予“买入”评级，综合评级系数1.33。

　　潞安环能2010年营业收入达214.28亿元，较2009年182.61亿元增加17.34%；归属于上市公司净利润达34.38亿元，较去年同期21.09亿元增长63%；实现每股收益2.99元。其中由于享受税收优惠，增加净利润2.7亿元，折合每股0.235元。

　　税收优惠大幅提升业绩，并将成为公司未来经营的优势之一。2010年业绩充分体现了高新技术企业的税收优惠效果，全年所得税率基本按15%征收，自2010年6月起获得高新技术企业认证后，于2011年2月底正式获得税收优惠批复，并追溯调整全年。税收优惠到2012年，有效期3年，到期后须重新申请。

　　作为有烟喷吹煤龙头公司，未来充分受益行业发展。分析师一直看好喷吹煤小品种，未来受益于炼焦煤价格的上涨，且随着炼钢行业喷煤比的提升，市场空间巨大。2010年公司喷吹煤销售均价为830元/吨（不含税），2011年初小幅提价后，价格为900元/吨（不含税），预计年内仍有上调的机会。

　　集团资产注入将在2011年更值得期待。集团一直承诺将成熟资产逐步注入上市公司，其中较为成熟矿井为司马矿（300万吨），郭庄矿（180万吨）是潜在收购标的。未来公司或将采取现金收购或发可转债进行收购，收购完成后，可使得煤炭产能提升约17%，增厚每股收益大致为0.4元。基于2010年业绩的高基数，未来集团资产注入更值得期待。

　　第一创业证券认为，由于有税收优惠的存在，预计公司2011年、2012年将分别实现每股收益3.59元、4.06元。平安证券认为，鉴于公司的独特经营优势及较强资产注入预期，维持“强烈推荐”评级，目标价70元。

　　风险提示：节能减排力度加大、房地产调控加码、资源税改革增加煤企政策性成本以及资源整合过程的不确定性等。