来水好转电量增加 水电2010年业绩“柳暗花明”

　　根据Wind统计，截至2011年1月17日，A股14家水电上市公司中已有7家发布了2010年的业绩预报或快报，其中除了乐山电力(600644)披露业绩快报中的净利润略低于2009年净利润外，其余6家2010年净利润都实现大幅上涨。

　　2010年对水电企业而言可以用“柳暗花明”来形容，年初不少水电企业经历了西南大旱，业绩受挫，六七月份形势因南方持续暴雨而缓解，到了年底，又有部分水电企业受益地方政府完成“十一五”节能减排任务而采取的水电优先调度政策。整体而言，2010年水电上市公司的业绩比较不错。

　　多重原因导致业绩预增

　　促成2010年水电上市公司业绩增长的因素主要是发电量的增加以及电价不同程度的上调。统计显示，桂东电力(600310)预计2010年净利润同比增长150%-200%，原因是公司2010年自发电量增加，整体销售电价有所提升，加上控股子公司桂东电子经营效益良好，公司2010年年度业绩比上年度大幅提高。

　　长江电力(600900)披露的业绩快报显示，公司2010年全年实现营业收入219.68亿元，较上年同期增加99.44%；实现净利润84.45亿元，较上年同期增加82.83%。这一增幅高于公司此前预期的净利润50%增幅。在分析人士看来，公司业绩增长主要来自重组后装机规模的增长。

　　*ST岷电(600131)业绩快报显示，公司2010年实现净利润为1.4亿元，实现扭亏，2009年净利润亏损5781万元。据了解，*ST岷电从地震中恢复元气的势头在2010年中报中已有显露，公司曾在汶川地震中承受惨重打击。公司称，经过重建，随着发、供电设施的逐步恢复，公司2010年的发电量、供电量均大幅增加，公司主要投资单位经营业绩超过震前水平，加上公司的股权投资收益，使得公司业绩成功扭亏。

　　有望持续享受政策利好

　　随着政府对水电等清洁能源开发的重视度提升，水电项目投建逐步进入高潮，随着政策支持力度的增加，水电行业的景气度也有望得到提升。

　　统计显示，黔源电力(002039)预计2010年净利润为3700万-4200万元，同比增长10%-25%，原因包括新投产机组带来发电量增加。ST梅雁(600868)预计2010年净利润同比大幅增长。乐山电力发布业绩快报显示，2010年公司实现营业收入17.79亿元，同比增长89.78%；净利润6242.61万元，同比增长9.94%。

　　此外，还有部分水电企业受益地方政府完成“十一五”节能减排任务的临时性政策。例如2010年四季度，为完成“十一五”节能减排计划，四川省限制火电发电，鼓励水电多发，同时由于四川水电实行峰平谷电价，12月份为枯水期，水电上网电价较高，使得川投能源(600674)的水电业务四季度业绩超预期。然而，光大证券研究人士也表示，由于12月份水电超发会导致水电企业的当年蓄水减少，有可能影响次年春季水电发电。

　　尽管如此，市场人士预测，未来随着“十二五”节能减排目标的确定，水电发电量将持续获得比火电更具优势的调度政策，水电行业的业绩也有望持续受到支撑。