电力板块频放电 政策改革显机会

毫无疑问，电力板块可以说是今年最不景气的行业之一，大唐发电、华能国际、华电国际等板块龙头，年内至今的跌幅皆在25%以上，而同期沪指的跌幅仅为13.49%。究其原因，无非是煤价整体重心较去年有明显上移、行业的价格管制迟迟未有突破等带来行业尤其是火电类企业的低景气。

　　但是，当板块处于低谷运行时，市场中也能看到部分电力股走出另一种行情，如三季度来股价几近翻倍的富龙热电，如三季度来涨幅超过50%的文山电力、广州控股等。可见，尽管贡献了行业利润约80%的火电企业仍面临重重压力，但一些具备另类题材的个股却依旧非凡。分析人士称，在“十二五”规划下，结构的调整有望提高行业的整体景气度，后市板块有望逐渐走出底部，机会重要体现在具有业绩弹性或资本运作题材的个股上。

　　调结构，“十二五”规划是主线

　　对A股市场而言，政策是否“给力”往往能决定一个或一群行业板块的阶段性表现。而长期制约于电价改革停滞的电力行业，其产业链的优化有望在“十二五”规划期中获得新的进展。

　　11月末，中电联副秘书长、行业发展规划部主任欧阳昌裕向媒体表示，《电力工业“十二五”规划研究报告》已经完成，经国家部门审议通过后，将于12月下旬对外发布。据了解，目前“十二五”电力开发基调已定：优先开发水电；优化发展煤电；大力发展核电；积极推进新能源发电；适度发展天然气集中发电；因地制宜发展分散式发电。

　　本月21日，中电联专职副理事长魏昭峰透露，未来十年，我国电力投资总额将高达11.1万亿元，这一投资计划已经写入了《电力工业“十二五”规划研究报告》。其中“十二五”期间，全国电力工业投资将达5.3万亿元，包括电源投资2.75万亿元，电网投资2.55万亿元。

　　同时，有消息称，目前几乎陷入停滞的电价改革（包括水电、火电同价），也将再次写入电力“十二五”规划。预计规划中2015年全国平均销售电价将超过0.7元/度，2020年平均电价将超过0.8元/度，水电价格提升也在预期之内。分析人士表示，年底行业的“十二五”规划进入发布时间窗口，可关注电力行业因结构调整而带来的交易性机会。

　　中信证券认为，清洁能源在“十二五”期间的发展提速已成定局，其中水电、风电及核电的装机分别有望达到3.1亿KW、0.9亿KW及0.4亿KW，其中水电“十二五”期间料将迎来核准开工高峰期，加之前期开发机组已步入投产期，该细分行业的“黄金十年”已经到来。水电股行情格局有望“由守转攻”，可关注长江电力、川投能源及三峡水利等。

　　同时，涉足核电、风电、垃圾发电等清洁能源类公司及具有高送配预期的个股的主题投资也有望成为明年板块的炒作热点。据预测，“十二五”期间垃圾焚烧比例有望达到40%左右，市场总容量近600亿元，目前A股涉足垃圾发电的上市公司有富春环保、深圳能源。此外，发改委7月发文明确生物质发电上网电价为0.75元/度，目前该类公司有凯迪电力、韶能股份。

　　推重组，“国新公司”有望发力

　　上周三，筹备了数年之久的中国国新控股有限责任公司（即“中投二号”，下称“国新公司”）正式挂牌成立。宝钢集团原董事长谢企华出任国新公司董事长，首期注册资本金45亿元。市场普遍认为，加快央企重组整合，帮助央企退出竞争性领域是国新公司成立后的第一要务。据国资委相关文件，“十二五”期间包括央企在内的国有资本将加速从非战略性行业中退出，国新公司将发挥主导作用。

　　中投证券认为，电网电力的整合有望成为继军工板块之后的第二主战场。目前电力板块的央企一共有12家，其中2家电网企业，5家综合性发电企业，1家水电投资类企业、2家建设类企业、2家辅业集团。此外，国家开发投资公司、华润集团、香港中旅集团也涉足发电业务。

　　中信证券认为，未来火电企业的盈利情况在煤价上涨的背景中不容乐观，更看好具备明确资产注入预期及煤炭占比较高的上市公司，如内蒙华电、金马集团及京能热电等。事实上，具备资产注入预期或已进行重组的相关电力股，四季度来的表现远超行业乃至大盘，如金马集团区间涨幅已达70%、九龙电力涨58%、内蒙华电涨16%。其中金马集团更在上周三封出涨停，一家机构买入1576万元，上周末顺市出现调整，但量能迅速萎缩，显示出主力高超的控盘能力，后市仍值得关注。

　　★个股关注

　　内蒙华电：煤电一体重组明晰

　　公司参股40%的魏家峁煤矿，参股10%的北联电能源开发公司下辖吴四圪堵、黑城子等多个煤矿，保证了发电的用煤量，受煤价波动影响较小。大股东为国资背景北方电力，目前煤炭资源储量81.3亿吨、预计至2015年实现控制储量150亿吨，煤电资产丰富。作为其唯一上市平台，后市资产注入预期明晰。

　　三季度末该股即已回升至调整前的平台，股价处于清晰上升通道中，临近历史新高（复权）。上周五跌3.85%，报9.50元。

　　广州控股：入股广州港机构“疯抢”

　　作为珠三角地区性能源业龙头，公司上周二宣布决定投资1.51亿元参股广州港。据悉，广州港股份将在本月底挂牌成立，初步定在明年底之前上市。目前公司煤炭业务对港口运输有较大依赖，入股广州港后有望优化该业务的产业链并带来可观的投资收益。

　　9月底来该股频现长阳突破，股价迭创新高。11月中旬机构先知先觉累计买入近1.5亿元，此后股价短暂回调至中期均线上方，上周逆市上涨5.51%，现价报8.43元，仍在机构入场成本区间内。

　　富春环保：垃圾发电概念独特

　　公司主营垃圾发电、热电联产，为浙江富阳造纸工业区负荷中心区域内唯一的热电联产企业，机组利用小时一直稳定在高位。当地政府为进一步扶持造纸支柱产业、实现污染排放控制，未来新建造纸产能中将有70%都落户在公司所在工业园，将为其提供持续的成长空间。

　　四季度来，该股股价稳步振荡上行，上周更创出上市来新高，无视期间大盘乃至次新股的几次调整。值得注意的是，在此区间内该股无一次封出涨停、亦无龙虎榜挂出，可见主力用心良苦。上周五跌3.6%，报33.37元，恰回踩短期均线。

　　富龙热电：电力股要开矿

　　主业从事电力、蒸汽、热水的生产和供应，是其所在地内蒙古赤峰国资委指定的进行当地资源整合重组的唯一上市公司，日前已确认兴业集团为公司控股股权受让方，重组后的富龙热电将一举转型为主营锌、铁、铅、钼等多种矿业资源的公司，成为内蒙古矿业类上市公司中的新生力量。股价自11月11日创出20.39元新高后，一直处于回调中，后市若增发成行，则股价有望创新高。

　　九龙电力：华丽转身环保业

　　近期进行资产重组，转型为环保公司，收购中电投鲁阳等公司共计908万千瓦发电机组的脱硫资产，同时大股东承诺后期注入环保业务、加大脱硫资产，随着国家节能减排的力度加大，将会大幅提升公司脱硫业务发展。技术上，该股上周二创出22.48元新高，出现长上影线十字星K线，或表明公司重组后业绩无法支撑股价进一步上升，多头开始逢高获利回吐，但鉴于量能没有收缩，股价回调或是暂时。

　　联美控股（600167）：房地产开发助阵

　　公司最大的经营亮点是其公共事业的垄断优势，并由原来的供暖向房地产开发转型。股价在今年7月见低点7.05元后，一路往上，期间一度上冲至10.9元高点，而截至上周五，股价已经反弹逾35%。近期成交量和成交额一直保持，股价回补12月9月的阴线，后市若再夯实，有望挑战前期高点。