中石化十年破壁

　　10年的海内外资本市场磨炼，让中国石化融入了海外市场。其营业收入、每股净利润、资产总额、股东权益、公司市值等主要指标均成倍以上增长，实现了较强的竞争实力和回报能力。

　　■文/本刊记者 张 娥

　　10年的时间，中国石化从“蹒跚学步”的孩童成长为阔步前行的少年；10年的时间，这个外闯世界的“初生牛犊”成长为运筹帷幄的高手。10年前的10月18日，中国石化在海外三大证券交易所敲响上市锣鼓。风风雨雨一路走来，这个资本市场上懵懂无知的孩童迅速变得沉稳睿智，经营上的重重负担一一被巧妙化解。

　　看看它交出的成绩单吧：10年间，公司净利润增长3.4倍，营业收入增长3倍，总市值增长7.8倍。

　　正如中国石化董事长苏树林所说：“十年来，中国石化适应上市后内外部环境的变化，深化内部改革，加快结构调整，完善公司治理，实现股权结构多元化，推动公司实现了跨越式发展。”

　　背水一战

　　中国石化10年前为什么要上市？这是一个很多人问了很多遍的问题。

　　答案是沉重的。当时的中国国企，已经被公司治理结构问题困扰已久。内部突破，成效甚微。通过海外上市，主动寻求严格监督，以外在强制力迫使企业治理结构完善，成为一条可行的道路。

　　1998年，时任国务院总理的朱基亲自点将石油石化行业，为大型国企改制开道，谋求海外上市。

　　当时，中国石化集团在世界500强中还只排名第58位。不仅总资产和总规模远远落后于世界石油巨头，营利能力更是远不如国际跨国石油公司。

　　传统的管理如一副沉重的铠甲，使中国石化缺乏应变和竞争能力，效率、效益难以提高，更谈不上与人“赛跑”。

　　面对如今资产规模已是今非昔比的中国石化，人们几乎已回想不起，它当初上市时的举步维艰。

　　那时资本市场追求的是IT类的高科技股票，投资者甚至把石油行业视为夕阳产业。在一片唱衰声中，市场并不认可陌生的中国油企，甚至有许多投资者不把它视为一家公司，而是把它看成一个政府部门。许多国际投资者直言不讳，投资中国国企风险实在太大。

　　1999年10月，最先向海外资本市场进军的中海油意外失手。在中海油失利的阴影下，中国石油咬牙前行，异常艰难地于2000年4月6日、4月7日在纽约和香港上市，但筹集股本从计划中的100亿美元缩水到30亿美元。

　　中国石化能否顺利上市，已经不是一家公司的事情，而是涉及整个行业、整个国企改革发展的战略问题。在众多复杂的国际国内背景下，中国石化毫无退路可言，被迫背水一战。

　　在外资银行的帮助下，以上市为标志，国有企业有史以来工作量最大、中国石油企业史上最艰难的一次改革在中国石化集团内拉开序幕。

　　这次改革不亚于一场深刻的革命，它的复杂程度和难度超乎想象。按照主业与辅业分离、优良资产与不良资产分离、企业职能与社会职能分离的原则，员工从100多万精简到60多万，经过对业务、资产、债权债务、机构、人员的重组，中国石化集团集中其主业和优质资产于2000年2月独家发起创立了中国石油化工股份有限公司（“中国石化”）。

　　为了最大限度地争取胜利，它们展开了漫长的“游说”工作。时任中国石化董事长的李毅中专程拜会香港的华人首富、和黄集团主席李嘉诚。会谈十几分钟后，李嘉诚当场拍板购买1亿美元股票。除了香港的李嘉诚家族、美国“股神”巴菲特以及高盛投资之外，全球最重要的石油巨头——埃克森美孚、壳牌、BP也成为中石化的战略投资者。三家跨国石油巨头购买了中石化全球发售股票的一半。

　　上市的最终结局是戏剧性的。2000年10月12日下午6点45分，中国石化将最终发行价定为每股1.61港元。大约7点30分配售完成。两小时之后，以色列的炸弹就落在了巴勒斯坦。如果定价晚上两个小时，这次配售结果将很难预料。

　　中国石化终于成功在世界上三个重要金融中心——香港、伦敦、纽约上市，创造了中国国企在境外上市新的“惟一”。它也是惟一一家世界石油石化三大巨头埃克森美孚、壳牌、BP一起购买股票的企业；但更重要的是，它于2001年率先回归国内A股市场，成为当时我国惟一一家四地上市的国企。

　　中国石化的四地上市具有深远影响，对其他境外上市企业产生了良好的示范作用。

　　斯坦福大学高级研究员孟庆轩博士评价说：“中国石化成功上市，与中国石油联手形成合力，为国企改革改制开辟出了一条道路，为其他国企海外上市塑造了典范意义，其经验让后来者学习借鉴，少走了很多弯路。”