托米-基尔戈：能源股的强势将延续

　　北京时间10月9日，MarketWatch刊登题为《能源股的强势将延续》的专栏文章，现全文摘要如下：

　　能源类股曾有过艰难的一年，但对美联储将可能推出新的第二轮量化宽松政策的预期扭转了局势。美元贬值，一些历史数据和其他一些因素表明，能源类股将可能在未来相当长一段时间保持强势上涨。

　　美联储在其9月21日的政策制定会议之后发表声明称，美联储准备提供“额外的刺激措施”，推动通胀水平回到目标范围。由于隔夜利率已经接近于零，美联储将重启大规模资产购买计划——主要为国债，即所谓的第二轮量化宽松措施。

　　在美联储的政策制定会议之前，能源部门的交易所交易基金：SPDR Energy Select Sector（XLE）是跟踪标准普尔500指数的十个行业交易所交易基金中在2010年表现最弱的一个，2010年截止9月20日的跌幅达到了3.9%。但是，在美联储的发表最新政策声明之后，XLE已成为迄今为止最大的受益者，截止周四的涨幅高达5.2%。

　　美联储的政策声明之后，XLE的命运改观并不是什么巧合，这也打压了美元，并引发了油价的反弹。今年截止美联储政策声明之前，美元上涨了4.5%，而现在已经下跌了4.9%，同时，原油期货价格在会议之前下跌了4%，而后飙升了8.7%。

　　就像德意志银行全球市场策略师马塞尔·卡萨德在一份研究报告中说的一样，鉴于美联储所表达的明确政策倾向，美元应保持弱势。

　　为什么不呢？这一战略在上一次美联储面临通货紧缩恐慌时创造了奇迹。这一政策压低美元所带来的通胀加速和跨国公司利润的提高，都是现在所需要的。

　　美元疲软是一种通货膨胀，因为它可以提高进口价格和提高美元计价的全球原油的相对价值。

　　在最近的从2002年10月至2007年10月的股票牛市中，美元指数下跌了28%，标准普尔500指数连续攀升75%，原油期货价格飙升了247%。自然，XLE成为了跟踪标准普尔500指数的十个行业交易所交易基金中表现最好的一个，飙升了256%。

　　还有其他的原因使我们相信，近期能源类股的强势还将继续。

　　根据瑞士信贷的数据，过去20年中，在前面九个月表现最差的部门成为第四季度表现最差的例子只有一次。因此该公司认为，现在开始投资于能源类股“是有道理的”。

　　十一月的美国国会中期选举可能是另一个推高能源股的催化剂，巴克莱资本的分析师在与客户进行了多次会议后如是说，显然他们认为共和党人将取得决定性的胜利。这意味着那些被政府的政策削弱的部门，如石油，存在更多的上升的可能性。一个共和党主导的国会可能会缓解奥巴马政府对石油公司施加的过度规管。

　　除了能源股，投资者还可以考虑材料股。在2002年10月2007年10月牛市材料类交易所交易基金SPDR Materials ETF（XLB）是跟踪标准普尔500指数的十大部门交易所基金中的第二大赢家，上升了135%。自9月20日以来，它以1.8%的增幅成为第三大受益方。（忆松）