电力行业：用电量增速超预期

　　用电量增速超预期。1-8月份，全国全社会累计用电量同比增长19.34%。

　　其中，8月份当月用电量同比增长14.69%，增速超出我们预期1.5个百分点，环比增长2.03%。用电量超预期表现主要来自两个方面原因：1、气温偏高，贡献用电量增长。8月份全国大部地区气温较常年偏高，第三产业和城乡居民的当月用电量同比分别增长18.27%和12.78%，两者贡献了24.92%的用电量增量。2、电力行业用电量大幅增加。8月份重工业用电量同比增长14.77%，由于电力行业用电量（主要指线路损失电量）大幅增长24.68%，贡献了31.62%的重工业用电量同比增量，从而导致重工业用电量增速超出我们预期（与7月份重工业用电量增速类似）。3、8月份节能减排政策对四大高耗能产业用电量负面影响较小。8月份重工业用电量环比下降了3.83%，其中电力行业用电量（主要指线路损失电量）贡献了130.27%的重工业用电量环比减少量，而化工、建材、钢铁、有色等四大高耗能产业综合用电量环比增长0.39%，从而说明8月份高耗能产业用电量受节能减排政策负面影响较小。

　　利用小时：水火，此长彼消。8月份来水偏丰，当月水电发电量大幅增长22.3%，利用小时同比降幅继续缩小。1-8月份水电累计利用小时为2285小时，较去年同期下降44个小时；水电当月利用小时为435小时，同比增长44小时。由于去年下半年水电利用小时基数较低，全年水电利用小时实现正增长将是确定性事件。受水电发电量大幅增长影响，火电发电量增速低于平均增速，利用小时同比增幅小幅增长。8月份火电单月发电量同比增长9.9%，火电累计利用小时为3419小时，较去年同期增长317小时。其中，8月份当月利用小时为453小时，同比增长11小时。