江淮突围 新能源业务有望演绎成功业务有望演绎成功

　　江淮汽车（600418）自上市以来迅速扩张，被喻为汽车板块中的“创业板”，近期公司由于披露“联姻”正道做新能源汽车成为市场关注的焦点。公司董事长左延安表示，做新能源是公司的一项战略性考虑，很早就开始实施，公司将加快推进新能源业务，形成“十二五”期间的后发优势。

　　传统业务——

　　迎来业绩拐点

　　中国证券报记者经过调研了解到，江淮汽车今年的轿车业务有望实现盈亏平衡，重卡业务还有着超预期表现，而传统的利润中心瑞风和轻卡的表现依然强劲，再考虑到去年公司轿车业务亏损，公司今年将迎来业绩拐点，表现出强劲增长。

　　行业数据显示，4月份以来中国汽车销量环比逐月下滑，与去年逐月上升的情形截然相反，这引发了市场对于汽车行业景气下滑的担忧。不过，江淮汽车董秘王敏认为，从8、9月份开始，市场将会出现较大幅度的好转。另外，在分析公司销售情况的同时，还应看到成本的下降。

　　“市场担心车企扩产导致产能过剩，而真正的产能释放在2012-2013年，在此之间的这段时间，产能不是过剩而是不足。从2009年开始，汽车行业已经进入一轮‘正周期’，正周期不会那么快结束，今年四季度预期会比较好，行业数据在8月份可能就将会有所体现。”王敏对于行业的未来走势比较乐观。

　　爱建证券研究员褚艳辉认为，8月份是淡季，行业数据不会太好看，如果环比继续下降，同比增幅会很有限、甚至是负，不过预计会是一个拐点。

　　中国证券报记者在合肥当地江淮汽车4S店了解到的情况显示，8月份的汽车销售情况虽不一定大幅度好于7月份，但是公司清库存的工作确实进展得比较顺利，库存的汽车主要是7月份产品。

　　光大证券[16.27 -0.12%]研究员于特认为，江淮汽车二季度销量出现回落，主要是在消化一季度经销商库存。随着库存的消化，7、8月份轿车销售数据将不再继续变差，最迟9月份轿车销量将出现环比回升。

　　从累计数据看，江淮的表现则好于行业总体水平。1-7月，公司实现汽车销量27.3709万台，同比增长59.8%，高于行业总体增幅42.7%的水平。公司的产能利用率比较高，轻卡产能15万台，前7月销售12.8万台；瑞风产能4万台，前7月销售3.78万台。

　　王敏所提及的成本下降的影响已经在公司中报里面有所体现。公司上半年实现营业收入161.6亿元，同比增长73.31%；净利润4.89亿元，同比增长328.42%；每股收益0.38元。公司上半年的产品综合毛利率为16.67%，同比上升2.7个百分点。

　　王敏预计，下半年钢材价格会跌落到一个非常低的位置，三季度毛利率将超过二季度，四季度毛利率需要看当时原材料价格的情况。

　　轿车方面，由于去年亏损，在一定程度上拖累了公司业绩。不过，王敏表示，随着销量的扩大，公司的轿车业务今年将争取做到盈亏平衡。

　　公司有关人士透露，轿车的四个平台——悦悦、和悦、同悦、宾悦的产品都已经上市，和悦的销售情况稍微好一点。公司策划在四季度市场好转后，集中一批经销商把和悦的销量做到1.5万辆/月，以带动其他品种的销售。

　　重卡方面，1-7月销量为1.5161万台，同比增长1.28倍。一位长期跟踪江淮汽车的人士透露，公司近期将与重卡领域的优势企业卡特彼勒、纳威司达的合资公司NC2 Global LLC正式签约，生产中重卡及相关零部件。合资公司主要瞄准除北美和印度以外的市场。江淮最近获得了上万台重卡大单，而巴西的一个供货期为9年的大单有望达到争取60万台、确保30万台的销量。

　　江淮还与纳威司达合资成立了生产柴油机的公司，生产全系列产品，从2.8L、3.2L、4.5L一直到11L、12L、13L升，这将解决未来轻卡发动机的技术升级问题。

　　分析人士认为，江淮汽车是国内不多的几家同时拥有轿车和卡车业务的企业之一，这种两条腿走路的模式让公司在一定程度上规避了汽车行业周期波动的影响，尤其是在今年汽车行业景气程度整体不如去年的情况下，业绩表现将优于其他公司。

　　新能源业务——

　　形成后发优势

　　尽管江淮汽车的传统业务板块表现抢眼，不过，分析人士认为，公司想要在这一块超越上汽、一汽等其他国内车企和合资品牌，成为世界一流厂商，必须寻找新的突破口。这也是公司要推进新能源业务发展的深层原因。

　　在8月17日的媒体交流会上，江淮汽车董事长左延安表示，公司在新能源方面并非“储备不足”，做新能源是“顺势而为”，有“深层次的思考”，公司将加大力度、加快速度推进新能源汽车的发展步伐，构筑江淮的比较优势，并形成在“十二五”期间的后发优势。

　　左延安表示，汽车行业今年的销量可能会超过1600万辆，2000万辆、3000万辆的销量已经不遥远，化石能源成为紧缺资源，因此发展节能与新能源汽车是大势所趋。国家强调转变经济发展方式，又出台了一些新能源汽车的政策，公司这么做也是要抓住政策机遇。

　　根据媒体披露的《节能与新能源汽车产业发展规划》（2011-2020年）征求意见稿，到2020年，中国新能源汽车产业化和市场规模将达到世界第一，新能源汽车保有量达到500万辆；以混合动力汽车为代表的节能汽车销量也将达到世界第一，年产销量达到1500万辆以上。未来十年，中央财政将投入上千亿元资金支持节能与新能源汽车核心技术的研发和推广。

　　除了国家层面，江淮还得到地方层面的政策支持。左延安表示，合肥市属于安徽省皖江城市带承接产业转移的示范区，这是第一个国家级的示范区，汽车产业如果还是在传统汽车的量上下功夫就不符合示范区的要求，而做节能环保车新能源汽车就可以得到示范区的很多政策支持。

　　分析人士认为，皖江规划对企业的支持主要体现在土地方面，安徽省对于企业的科技创新还有资金支持，有关细则将会出台。皖江规划给江淮带来的不仅是政策优惠，还有相关零部件产业转移带来的成本降低。

　　据知情人士透露，合肥市节能与新能源汽车产业规划将于年内出台，补贴金额的上限不会低于深圳市的6万元，江淮汽车将成为政策的最大受益者。而且，近期科技部、发改委、工信部、能源部四部委还要来合肥调研，江淮或许将得到更多的政策支持。

　　除了抢抓政策机遇，江淮做新能源车的更深层原因是想要突破合资品牌的封锁。左延安对于自主品牌面临的现状表现出一定的危机感，商用车最终仅占整个汽车销量的30%左右，而自主品牌乘用车在与“武装到牙齿”的合资品牌的竞争中处于弱势。目前合资品牌下探的力度越来越大，这抑制了自主品牌的发展。

　　王敏则表示，传统汽车没法与国外产品竞争，品牌力弱、产品开发周期长、工艺不够成熟、毛利率低，想要占据市场主导地位很难。只有在新能源汽车领域，中国才与国外处于同一个商业化的竞争平台。国外虽然在新能源汽车领域有一些技术储备，但产业化不是很成熟。

　　公司未来——

　　有望演绎成功

　　在介绍公司的新能源业务时，王敏表示，公司的新能源汽车业务已经进入实质性阶段。合肥成为试点城市的一个重要原因就是江淮在这方面做得比较好。

　　根据江淮汽车的规划，公司今年年底将推出500-1000台新能源汽车产品，用于合肥市的出租车行业和租赁市场。未来5年江淮汽车的新能源汽车产量将达到10万台。纯电动车放在同悦、悦悦的平台，增程型插电式则放在和悦平台。

　　据介绍，四年前江淮就开始做新能源汽车方面的准备工作，研究新能源汽车技术、其他企业的做法、国家的政策导向等。最终公司选择的技术路线是纯电动和增程型插电式混合动力，这与国家支持的方向“不谋而合”。

　　左延安表示，公司要在电机、电控这两块掌握自己的核心技术，形成自己的专利技术，使得核心零部件的成本、品质、一致性满足产品的要求。公司联合合肥工大等机构成立了新能源研究院，在关键核心技术上和基础知识的把控上已经有了很大突破。

　　不过，现阶段公司不会自己做电池，而是“优选国内外的电池”，主要原因是电池的技术进步非常快，“一定是一年一个样”。但是，到一定时候公司会“通过资本合作的方式”取得电池资源。

　　为推进新能源业务的发展，公司选择了与正道汽车进行合资。左延安表示，有人认为与国外的大产业资本合资才是“正道”，这是一种误解，新能源不能重复乘用车市场换技术的老路，而是要搞“国际经济合作”。对于合资给公司带来的风险，左延安也认为“可控”，江淮的运作比较稳健，“试半步”再往前走。

　　展望公司新能源业务的未来前景时，左延安信心满怀，“江淮可能会演绎曾经多次演绎过的成功”。