信达国际：中国燃气伺机吸纳 目标4.26港元

　　中国燃气集团上年度收入按年升61%至102 亿元，盈利急升7.4 倍至8.8 亿元，每股盈利0.262 元，每股末期息1.7 仙。公司盈利急升，主要是受到一次性的衍生金融工具公平值变动收益约3.7 亿元造成，即使撇除相关特殊收益，盈利仍可超过5 亿元，反映核心业务显著增长提升盈利。

　　中国燃气集团上年度整体毛利率下跌2 个百分点至20.7%，但分销成本、行政开支财务费用等升幅介乎28%至35%，较收入增幅为低，反映公司有效控制成本，料可持续控制成本。

　　集团过去透过新增项目来扩充规模及增长，未来会将策略转移至现有城市自然增长，因为旗下项目覆盖的城市可接驳人口增加至5,592 万人，但渗透率只有30.3%，跟平均60%至70%水平为低，显示有提升空间，期望日后每年以6 至7%增幅来提升渗透率。总裁刘明辉透露，液化石油气(LPG)业务扭亏为盈后，预期今明两个财政年度毛利率可达11%和17%，净利润率则为2%和6%，只要业务规模和盈利可以符合目标，会考虑分拆上市。

　　股价近日受制7 月至今的下降轨顶部，惟见技术指标有所改善，其中MACD“熊差”持续收窄，RSI 亦跌至近超卖区水平，若能配合成交突破短期降轨顶部，并稳守其上，料股价可出现反弹，建议伺机吸纳。

　　买入价：3.75元(上日收市价：3.86元)

　　目标价：4.26元

　　支持位：3.24元