西部矿业频遭洋股东抛售 业绩下滑改制成谜

　　曾经被高盛及一众机构捧上天，如今却沦为“史上最肉有色金属股”的西部矿业（601168）近日又遭打击，两大股东在过去几个月内合计减持公司5744万股。市场人士表示，没有了高盛的“金光护体”，加之复杂的改制问题，公司股票恐遭持续抛售。

　　大非小非轮番抛售

　　西部矿业昨日发布公告称，公司股东Newmargin和上海联创（Newmargin和上海联创构成一致行动关系)分别于2009年10月22日至2010年7月22日、2009年4月24日至2010年7月22日共减持公司股票5744万股，占公司已发行股份总数的2.41%。

　　据交易所公开数据显示，上述两位股东从手中的股票解禁开始就一直在减持。2009年8月6日，公司发布公告称，2009年3月至8月，公司发起人股东Newmargin共减持了公司股份1571万股， 而2009年8月恰好为公司股价去年的高点。

　　除Newmargin和上海联创以外，最为惹人关注的应该是高盛对西部矿业的高调投资和火速撤退。2007年7月西部矿业登陆A股，上市后股价最高冲至68元，高盛持股成本仅为0.34元，账面浮盈近200倍。但高盛随后就开始了抛售，至2009年中报披露，高盛已经退出了十大流通股东。

　　业绩下滑改制成谜

　　“业绩的一路下滑恐怕是西部矿业屡遭减持的重要因素。”一位券商分析师表示，高盛和各大股东大规模减持之时，恰逢全球金融危机爆发，西部矿业的业绩也从2007年全年利润17.43亿元降至5.57亿元。但是随着2009年全球经济的回暖，西部矿业2009年业绩却没有明显提升，2009年公司净利润相比2008年仅增不到8%，相比其他铅锌矿和铜矿上市企业净利润普遍上升超过50%来说表现确实不算好，这使得大股东减持意愿更为强烈。

　　据一位长期跟踪调查西部矿业的券商分析师透露，大股东持续抛售西部矿业的另一个重要原因是公司因改制所造成的大量问题，使得高盛和Newmargin等洋股东感觉公司内部治理似乎过于复杂和混乱，从而萌生退意。

　　知情人士透露，西部矿业下岗职工占全体职工比例的30％以上。另外，很多领导都是外行人，但高管的工资占到了公司年利润的50％。公司高层此前提出了“竞聘上岗”的制度，但这一制度最后却成为了一场内部争斗的工具。

　　昔日“明珠”今成“弃履”

　　相较于目前频频遭遇大笔减持，公司股票也被广大股民称为“史上最肉的有色金属股”。西部矿业初登A股市场之时，却是另一番“众星捧月”的景象。

　　 2007年7月12日，被誉为“中国矿业明珠”和“资源之王”的西部矿业隆重上市，这也是高盛首例A股上市公司PE股权投资案例。公司股价在“高盛光环”的照耀下一路高歌猛进，从其发行价13.48元/股一路上涨至68.50元/股。

　　“高盛其实是在下一盘布局全球的大棋。”清华基金会研究员刘水龙表示，高盛一方面大笔收购矿业股票，另一方面在国际期货市场推高金属价格，最后在金属期货价格达到高点之时卖出矿企股票，从而获取巨额利润。

　　“西部矿业不过是高盛的一个棋子，在其还有价值之时当然视若‘掌上明珠’，当这盘棋下完，当然‘弃之如旧履’。”刘水龙称。