新能源股增长要靠主业(图)

　　部分企业新能源业务比重较少 需谨慎对待

　　从一季度业绩与中报预期来看，多数新能源企业虽业绩增长，增长幅度却参差不齐。部分企业业绩暴增，其中的南玻A中报净利润同比增长了144%，达到了3.36亿元。

　　与之相比，部分企业的业绩毫无亮点。其中的京能热电一季度净利润同比只增长了7.8%，为8503万元；宝新能源的一季度净利润甚至同比减少了38%，仅为7472万元。

　　收入利润增长不一致

　　但观察诸多企业的利润表，会发现业绩增长并非循序渐进，主业经营、主业利润到净利润的同比变化并不一致。如万家乐，其一季度主业收入仅仅增长了0.8%，净利润却发生了巨幅增长；中核科技如出一辙，其一季度净利润同比增长了20%，主业收入却减少了9.4%。为此，中报乃至年报业绩与一季度表现并无一对一的密切关系。

　　下半年业绩是否可以持续增长，从财务报表来看，更决定于3个因素。首先是主业收入在业绩中占据的重要性，主业收入占据比例越高的企业，越具备持续增长的潜力。

　　比如有研硅股在此方面就有优势，其一季度净利润同比增长了101%，主要来源于主业收入的有序增长，一季度主业收入增长幅度达到了53%。其投资收益与主业外收支均数额较小，预计下半年不会干扰到业绩发展。

　　“一锤子买卖”成就业绩

　　第二点，如果一家企业只是“一锤子买卖”，那么下半年的业绩就岌岌可危了。

　　代表企业有万家乐，该企业一季度报表乃至中报所以能有优良表现，主要来源于营业外收入：子公司设立合资公司后，溢价3.65亿元，确认营业外收入为1.8亿元。这属于一次性买卖收入；抛开这部分收入，公司的主业收入微不足道。

　　最后，国家政策可能给各公司带来的财税优惠也是决定下半年利润的重要因素。部分企业能得到财政政策方面的直接优惠，其业绩可以直接增长。而部分企业新能源项目在其经营中并不占据大量比重，且研究方向也不是太阳能等国家重点扶植对象，所谓的政策利好还仅仅停留在“展望”阶段，下半年增长应无指望。

　　专家观点

　　中投证券的陈伟元认为，新能源企业经营不一而足，投资方向差异性很大，与其做板块分析，不如分个股而论。主业经营稳步增长、经营效率较高的企业一般来说更具备价值投资潜力，暴增暴跌的企业则需要谨慎对待。应结合国家政策导向，尽量在高利润率企业中选择投资。