二季度的我国沿海下水煤市场分析

　　今年4月份，秦港的煤炭库存从795万吨降到了481万吨，减少了314万吨，给人一种迎峰度夏的用煤高峰期提前到来的感觉。尤其是王家岭矿难之后，山西的煤炭整合进程受到了重大冲击，人们普遍怀疑山西是否能实现其宣布的2010年增产8000万吨的目标。此种基调下，神华集团5月份的市场煤价一下子上调了60元。

　　但是5月份秦港的库存又从月初的473万吨增加到月底623万吨，库存增加了150万吨，这一趋势使许多分析中国煤炭市场的人失去了方向，特别是6月秦港的库存又从月初的621万吨降到564万吨，减少了57万吨，尽管降幅不大，但是这种反向的趋势给人的感觉非常不好，二季度这种上上下下的反复究竟说明了什么呢？

　　一季度国家公布的经济数据中GDP增长了11.9%，在这一利好消息的刺激下，一是各地的房价却在不断上扬，整个国家经济在4月出现了一遍红火的景象，涨风普现。二是中国在坚持了几个月以后不得不接受了三大铁矿石生产商涨价90%的要求和按季定价的合同方式。随着铁矿石价格的上涨，国内的许多大宗原材料的价格都在上涨，煤价的上涨就是其中之一。大宗原材料价格的上涨必然导致各行各业生产成本的上涨，煤价的上涨就让刚从亏损状态走出来的电力企业又面临着重新亏损的局面，要求煤电联动、调整电价的呼声又出现在各种媒体之上，外贸订单也纷至踏来，似乎中国这个火车头真的把全世界从经济危机中拉出来了，世界经济从此真正走上了复苏之路。

　　但是经济学上有一条永恒的定律，价格上涨必然抑制需求。从现在有关方面公布的数据可以看到，全国的用电量从5月份开始增速有所减缓。5月全社会规模以上发电企业发电量3405亿千瓦时，同比增长18.9%，环比减少2.1%,全社会用电量3480亿千瓦时,同比增长20.8%,环比只微增2.5%,增速比一季度和4月明显放缓,5月份汽车销售143.83万辆,环比下降7.5%,全国三十五个大城市中有十四个住房成交量下降,7月15日国家统计局公布上半年GDP增长11.1%,但是一季度GDP增长为11.9%,这就是说二季度GDP的增长为10.3%,环比下降了1.6%。

　　在这种情况下，5月份秦港煤炭港存又掉头上涨是必然的。尽管经济学的规律的作用有其必然性，但是仅仅在一个月之内整个国家的经济出现冰火两重天的景象一定有其现实原因，这个因素是什么？就是欧洲的主权债务危机。当这个主权债务危机仅局限在希腊的时候，人们还只把它当作全球经济复苏过程中的一个小噪音，一个小浪花，可是当它扩展到西班牙、葡萄牙及至出现在美国的时候，主权债务危机就是又一次巨大的金融危机的巨浪，它的冲击力不亚于2008年的美国次贷危机。

　　这也说明全球经济并未走出从2008年开始的金融危机。而且此次主权债务危机对中国经济的冲击可能远大于2008年的次贷危机，因为中国经过一年多的经济刺激已经在自己的经济中形成了许多不稳定的因素，已经到了需要作出重大调整的时候了，在这样的时刻，对中国经济来说最需要的是内外环境的稳定，以保证我国政府的调整措施能顺利到位，所以欧洲主权债务危机在此时此刻对中国经济的冲击的确是令人担心的，最大的担心是我们至今还无法估计它的规模究竟有多大，水有多深。

　　这个冲击对沿海外向型经济区最大的影响表现在新出口订单指数的下滑上，6月份的出口订单指数环比下降4.7%降至48.2%,为2009年6月以来首次降至50%以下。这就为广东市场的煤价连续下调作出了最好的解释。广东市场的煤价（以5500大卡的煤为例）已从5月的880元/吨下调至810元/吨,下调了70元/吨,倒推到秦皇岛的平仓价,只有做到720元/吨才能不亏损。就是将价调到了这个程度,煤还是不好卖,可见出口加工企业开工不足到了何种程度。当然导致出口订单指数下滑的原因不只欧洲的主权债务危机，人民币汇率的调整和“富士康”事件之后的工人工资的调整都是不可勿视的因素。

　　我们在视察二季度秦皇岛港的煤炭运行数据时有几个现象值得我们注意，一是6月份的港存不升反降；二是6月份的日均调出量已与4月份持平，可港存下降的幅度却很小；三是尽管二季度的港存数总是在来回波动，可是振幅却越来越小；四是整体的波动幅度并不大，特别是日均的调出数。4月日均调出66.19万吨,5月为63.6万吨,6月为66.43万吨。

　　从以上这四个现象上我们可以看出造成二季度秦港港存变化的主要原因是调入量的变化，而不是调出量的变化，调出量几乎是恒定的，也就是说我们前面所说的中国经济形势的变化对秦港的煤炭业务几乎没有什么影响，而且6月秦港库存还与整个经济反向而动，因为从5月以来全社会用电量的增速都在放缓，PMI（制造业采购经理人指数）在下滑，秦港的场存在应该上升时却在下降。这就不能不让人问为什么了。

　　笔者认为这是沿海地区煤炭市场的特殊性造成的。它的特殊性表现在以下几个方面：

　　一 沿海地区煤炭消费的总量在六―七亿吨（山东省我们只估算五千万吨的下水煤量，一是山东自产一亿多吨煤，另外就是大量的火车直达和汽运，所以它每年2.5亿吨的煤炭使用量中,只有很小一部分是通过港口下水来解决的）。

　　二 沿海地区有大量的进口煤，据有关方面测算，今年中国进口煤总量在1.2亿吨左右。1――5月全国进口煤6800万吨。

　　三 进口煤只能在沿海地区使用，运输条件和成本制约使进口煤不可能进入中国内地市场。

　　四 进口煤比国内的煤便宜，如果进口煤比国内的煤价格高就没有人会去进口煤了。

　　五 沿海地区的经济以外向型为主，以国外市场为自己的主要市场，所以这一地区的经济状况与国际大环境息息相关，而国内市场文化对其影响较小，但国内的政策变化对其有非常重要的影响。

　　六 沿海地区是中国经济最为发达的地区，人均国民收入是中国最高的地区，所以除了工业企业对电力的需求外，存在民用电的刚性需求。

　　七 沿海地区从北方港口下水煤的价格是基本不变的，因为下水煤基本掌握在几大家大型煤炭生产企业手中，而它们的价格是基本不随市场变化的，至于它们的价格为什么有如此的刚性，在此暂不做讨论。

　　八 进口煤的量是不可能无限加大的，一是受全球煤炭交易总量的限制，二是受供求关系的制约。

　　以上这些因素造成了二季度调出量几乎没有什么变化的现象。这些因素按以下的逻辑相关联：沿海地区的总量不变，进口煤用得多，国产煤就必然用得少，即使总量发生了变化，由于价格因素的引导作用，人们也只会去用进口煤来调节总量的变化，由于进口煤价格有优势，所以市场户都选用进口煤，所以到北方港口来拉煤的基本都是各大电力企业，因为他们有电煤的价格优势，加之在加工企业用电不足的时候，民用电的刚性需求依然存在，所以各大电厂对煤的用量不会有太大的变化，这样就造成了秦港下水煤量在低水平上的稳定。为什么说是低水平上的稳定，是因为秦港已具备了年吞吐量三亿吨的能力，要达到三亿吨的吞吐量，秦港就必须每月日均下水80万吨以上，卸车在9800车以上，用这个指标来比照目前的运行数据自然只能说是低水平的了。我们已经无法从这种在低水平上的稳定的下水量上看出沿海地区煤炭市场及沿海地区总体经济运行的状况了。

　　这篇评论笔者为什么不象过去一样讲如何看待“中国”的煤炭市场，而是讲“沿海下水煤市场”？因为笔者认为进口煤的大量涌入中国市场后，中国的煤炭市场已经发生了分化，已经明显地分化为内地和沿海两个市场，尽管这两个市场之间还有许多相互影响和相互制约的因素，但这两个市场的内在运行的规律和制约条件已大不相同了。

　　前面我们已从八个方面分析了沿海市场的特殊性，这里再强调一点的是进口煤无法进入中国内地市场，只能在沿海地区使用，这是形成沿海煤炭市场与内地市场运行规律不同的根本原因。前面我们已大概地估计了一下沿海地区每年煤炭使用的总量在六、七亿吨，而今年中国将进口超过1.2亿吨的煤(1-5月已进口6800万吨)，这个量已达沿海地区煤炭使用量的六分之一左右，也即沿海地区每用六吨煤其中就有一吨是进口煤，如果我们再把进口煤的使用地域主要在长江口以南这个情况计算进来，主要的进口煤使用地区的进口煤的使用比率会更高，在这种情况下，进口煤使用地区煤炭市场的波动的原因就主要不在国内而在国外了。