公司发布业绩快报:2010年上半年实现营业收入4.5亿元,同比增长8.19%;归属于母公司股东净利润8156万元,同比下降27.51%;基本每股收益0.09元,同比下降50%。
西南大旱影响公司水电发电量。2009年8月,公司控股的田湾河公司(6*12万千瓦)机组全部进入商业运营发电阶段,但田湾河公司机组投产并未带来收入的大幅增长。2009年秋季以来,中国西南地区发生严重旱灾,而公司水电机组田湾河水电、天彭水电、大渡河水电、二滩水电均分布在西南地区,受影响较大。
新光硅业走出低谷仍需时日。08年新光硅业贡献公司净利润3.14亿元,占到当年净利总额87%,但至09年受宏观经济影响,产品价格下降,09年三季度出现亏损,全年贡献投资收益随之从3.2亿元大幅减少至3242万元。10年一季度产量仅180吨,同比减23.88%,亏损2371万元。今年以来,多晶硅光伏产业需求端已经明显复苏,但产能过剩导致最近3年内多晶硅价格在底部盘整的可能性更大,预计2010-2011年均价将在55美元/公斤左右徘徊,对公司业绩构成拖累。
二滩水电成长空间巨大。二滩水电全面负责雅砻江流域水能资源开发和水电站梯级建设营运,雅砻江中下游河段位列国家确定的十三大水电基地第三位,可开发水电装机容量约为3000万千瓦时,是已经投产的二滩水电站的10倍。
业绩预测和投资评级。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.20、0.22、0.35元,对应动态市盈率分别为63、57、36倍,高于行业平均水平,但是二滩水电可供开发水电装机容量是公司现有装机容量的10倍,并且公司控股子公司交大光芒受益于铁路建设业绩增长迅速,看好公司未来5年的发展空间,给予公司“中性-A”的投资评级。
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