西山煤电：焦炭生产能力将逐步形成一定规模

　　西山煤电公司董事会近期审议通过关于公司拟与山西永鑫煤焦化有限责任公司(“永鑫煤焦化”)共同出资，分别设立山西安泽西山永鑫煤业有限责任公司(“西山永鑫煤业”，公司持股60%)和山西安泽永鑫西山煤化工有限责任公司( “永鑫西山煤化工”，公司持股40%)的议案。

　　公司此次投资将增加权益煤炭资源2.4亿吨，权益产能约420万吨；特别是其中增加的主焦煤资源及120万吨的权益产能极具价值。另公司还公告，因建设西山煤气化60万吨/年焦化改扩建暨古交城市气源替代项目的需要，公司拟以自有资金48186.48万元对其进行增资。加之公司参股永鑫煤化工公司，公司的焦炭生产能力将逐步形成一定规模，从而实现煤焦化一体产业链的发展战略。考虑公司未来三年确定的产能增长、焦化产业链延伸后的附加值增加以及远期的焦煤集团资产注入均会形成较高的估值溢价，我们维持增持评级。