中国限制煤价：煤企遭殃 电企获利

　　分析人士说，世界最大的煤炭消费国中国实际上为煤炭价格设定上限的举措将损害国内生产商的利益，不过会给很多独立发电企业带来好处。

　　中国国家发展和改革委员会上周五宣布，已经要求中国主要煤炭企业保持煤价稳定，以便遏制通货膨胀。

　　发改委说，煤炭企业应该遵守2010年年度合同煤价，已涨价的煤炭企业要在6月底前退回涨价部分。

　　美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)在一份客户报告中说，此举是约两年来的首次，是在发改委与主要煤炭企业进行座谈后宣布的，其中包括中国神华能源股份有限公司、中国中煤能源股份有限公司和内蒙古伊泰煤炭股份有限公司。

　　分析师们说，鉴于对合同煤价上限出人意料的限制，对煤炭价格上涨幅度存在相当大的担忧。

　　他们保持2010年基准煤炭价格预测不变，不过将2011年的预测下调至人民币598元（合88美元），预计年涨幅为5%，较此前预测的14.6%有所下降。

　　他们说，上一次政府干预现货煤炭市场是在2008年，当时导致兖州煤业股份有限公司股价跌了20%以上。

　　有鉴于此，美国银行美林的分析师将兖州煤业的评级下调为“中性”，将目标价格从每股20港元下调至17港元（合2.19美元）。

　　他们还把中国神华的目标价格从每股51港元降至45港元，将中煤能源目标价格从每股19港元降至16.50港元。

　　分析师们说，尽管我们认为短期内政策不利于中国神华和中煤能源，但这些企业的股价过去几个月中已经跌了约20%，这有望在一定程度上减轻不利政策的影响。他们还说，预计中国神华和中煤能源比兖州煤业的下行空间要小。

　　临近中午时，尽管香港股市普涨，恒生指数(Hang Seng Index)上涨0.6%，但港股交易的中国神华能源的股价下跌1.5%，中煤能源下跌4.8%，兖州煤业下跌3.3%。

　　在上海，兖州煤业股价下跌0.8%，伊泰煤炭下跌0.4%，上证综指下跌0.1%。

　　亚太其它地区的交易情况各不相同，日经平均指数(Nikkei Stock Average)下跌0.3%，澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌0.8%，韩国Kospi指数几乎不变。

　　电力股获益

　　在国家发改委的煤价上限或许给煤炭生产商的股价带来压力之时，发电企业的股价却很可能上涨。

　　美林分析师说，如果成功抑制了煤价的上涨，独立发电企业(IPP)的上网电价上涨不足的风险以及利润下滑的威胁将消失。上网电价是指发电厂向电网公司售电的价格水平。

　　对电力消耗增加以及政府特定改革措施的预期或许对发电企业有益。

　　美林分析师说，我们认为国家发改委一直在研究重启部分燃料成本传导、报价结构改革及上网电价上涨等项目。这些项目一旦启动，将被市场视作是对独立发电企业有利的信号，因为我们认为它们的股价并未显示出此类改革的进展情况。

　　他们调高了华能国际电力股份(Huaneng Power International Inc.)、大唐国际发电股份有限公司(Datang International Power Generation Co.)、华电国际电力股份有限公司(Huadian Power International Corp.)和华润电力控股有限公司(China Resources Power Holdings Co.)等独立发电企业的目标股价。

　　分析师还把对华能股票的评级从中性提高到买入。

　　他们说，这些积极的改革措施将允许独立发电企业获得更稳定且更高的利润和收益。任何进展也将成为推动其股价向我们修订后的股价目标前进的催化剂。他们还表示看好华润电力、华电和华能。