电力设备行业：立足智能电网 把握结构性机会

　　电力投资力度基本持平,结构调整明显。电力投资总额同比回落,但投资力度并未减弱。“风光水核”在电源投资结构占比中不断上升。智能电网建设实质性启动,第二批试点项目全面铺开。市场对于电力投资结构性变化已有反映,二次设备领涨。

　　把握中国坚强智能电网的关键词。特高压、新能源、电网智能化是我国智能电网构建的三大核心关键词。未来十年,特高压市场容量约7000亿;“核、风、光”引领万亿级投资;电网智能化带来3400亿元增量投资,市场增量最为明显的细分行业是智能电表、储能电池、智能变电站、柔性输电、智能调度、在线监测。

　　新能源是电源端投资主线。核电建设全面推进,设备进入密集交货期,推荐东方电气;水电审批加速迎来10年黄金岁月,推荐浙富股份;风电进入整合期,市场出清凸显传统三强的长期投资价值,并为满足技术标准的二线整机厂及零部件企业提供增量空间,推荐金风科技、湘电股份、时代新材、中材科技;光伏重新进入高增长通道,欧元区困境带来短期冲击,关注天威保变、海通集团的长期投资价值。

　　特高压主设备毛利率承压,等待新线路获批。原材料价格上涨,一次设备毛利率仍将受压;特高压交流新线路获批将推动特高压交流全面实施,直流工程进展顺利。推荐许继电气、中国西电、特变电工。

　　电网智能化投资机会分析。市场容量、进入壁垒、时间进度三个维度分析,细分行业投资价值由高到低依次是:柔性输电、智能电表、储能电池、智能变电站、智能调度、在线监测。重点关注个股:全面覆盖电网智能化(国电南瑞、思源电气、国电南自、柔性输电、智能调度、智能电表。