下半年国际油市存在不确定性

自去年10月以来，在石油上、下游产业因素相互作用下，国际原油价格已经回升到一个相对稳定的区间内。然而，近期国际油价的走势似乎开始脱离这种稳定状态。由于欧元区主权债务危机和部分经济体调整经济增长政策，导致年初以来国际市场对世界经济复苏和石油需求增长的乐观情绪发生变化，同时增加了国际石油需求增长的不确定因素，导致国际原油交易价格大幅下滑。5月25日，石油输出国组织（欧佩克）一揽子石油价格跌破67美元／桶，创下了自2009年10月初以来的最低价位。欧佩克5月份的原油均价下滑到74.48美元／桶，较4月份大幅下降了9.5％，而美国纽约商品交易市场原油期货交易价格更是较前一个月下降了12％。5月份，国际石油市场原油期货交易量萎缩，净多头部位下降60％。

　　目前，国际石油市场基本面继续受到持续供应过剩的影响。在今年第一季度出现反季节增长后，国际石油库存目前仍在持续增长。同时，世界大型油轮的浮动原油储备量也居高不下。这些都预示着国际石油市场供应相当充足。尽管年初以来国际市场石油需求状况有所好转，但仍然难以改变当前供应过剩的局面。这种情况的持续无疑将增加今年下半年国际石油市场前景的不确定性。

　　一般情况下，成品油在每年这个时候都会成为推动市场需求的主动力。在国际金融危机爆发前，随着世界制造业的增长，蒸馏油产品需求逐步走出低谷，但国际金融危机的爆发导致了蒸馏油产品消费的再次疲软，原油价格和成品油价格差也从2008年的20美元／桶锐减至2009年的5美元／桶。这迫使美国、欧洲和亚洲的众多石油精炼企业在成品油需求高峰季节仍然大幅降低设备使用率。今年以来，在经济复苏的背景下，石油精炼企业的谨慎态度实际上帮助缓解了供求不平衡，并且帮助改善了国际石油市场情绪。

　　随着驾车出游旺季的来临，国际市场关注的焦点逐渐转移到美国汽油市场的形势。在2009年经济衰退期间，美国市场夏季对汽油的需求平均超过了920万桶／日，较前一年略微增长了1.3％，但仍低于危机前960万桶／日的水平。不过今年美国经济的持续复苏有望带动未来几个月市场对汽油的需求增长。如果今年夏季受气候性因素影响，原油和成品油供应出现短期下滑，则有助于缓解国际汽油市场供应过剩的压力。

　　然而，尽管各方情况有所改善，但对汽油市场的乐观情绪还是不足以在今年夏天主导国际石油市场。目前，经济合作与发展组织的汽油库存较过去5年的平均水平高出5％。同时，过去几年全球剩余炼油能力的不断增长，足以应对任何在美国因自然灾害出现的需求增长。这在国际汽油和蒸馏油期货市场上已有所体现，目前存在的更大的期货溢价预示着供应充足。此外，乙醇燃料所占市场比重的稳步提升，也将为保证供应提供支撑。