消费走低 纺织业下半年增速或受影响

　　中国纺织行业5月的生产形势较为平稳，出口形势总体不佳，但对最大出口地的出口形势略好转。5月，社会消费品零售总额为16714.8亿元，同比增速为13.80%，与金融危机时最低水平相近。随着消费政策直接刺激，以及货币政策间接刺激，消费增速大幅下降的可能性并不大。

　　消费持续走低企业盈利下降

　　2012年5月的产业数据显示，棉纱线出口数量为4.64万吨，同比上升35.18%；棉纱线出口金额为2.30亿美元，同比上升10.44%；服装及衣着附件出口金额为126.07亿美元，同比上升7.57%。

　　生产端，5月纺织业PPI为-4.61，比前月略微上升；纺织服装鞋帽类PPI为2.41，继续回落；销售端，纺织品的终端零售价格指数随生产端成本下降而速稳步下降，服装鞋帽的终端零售价格指数已自高点回落。

　　纺织企业的主营业务收入、营业成本和营业利润的累计同比增速从2011年以来大幅下降，5月的营业收入增长慢于前4月。利润的增速下降尤为剧烈，目前已接近零增长。

　　纺织企业的工业销售产值和出口交货值也呈现同等幅度下滑，尤其是出口交货值的累计同比增速已接近临界点，说明出口的形势恶化较为严重，国内生产和销售要好于出口。

　　市场走势

　　6月上证指数下跌6.19%，沪深300指数下跌6.48%，申万纺织服装行业下跌5.62%，申万纺织制造行业指数下跌8.41%，申万服装家纺行业指数下跌3.40%。

　　6月，涨幅第一的泰亚股份(002517)业绩修正公告称归属于上市公司股东的净利润同比上升160%-180%，因其子公司收到财政补助。

　　男装龙头公司，尤其是以七匹狼(002029)和九牧王(601566)为代表的主营商务休闲男装的公司涨幅较大，时尚休闲行业也表现抢眼。而跌幅较大的公司多是出口导向型的纺织企业和配件生产企业。

　　投资策略　
　
　　截至6月的产业数据显示，纺织服装行业生产较为平稳，出口总体形势不佳，但对最大出口地的出口形势略好转，消费数据不见好转，纺织行业盈利能力持续下降。

　　纺织制造行业受出口环境的影响较大，短期没有向好趋势；服装家纺行业上半年的业绩大多已由去年的订货会锁定，增长仍然较高，但是由于上半年销售的数据并不理想，必然将影响下半年的订货会，进而影响下半年和明年的增速。

　　维持对纺织服装行业整体的“中性”评级。看好处于新兴类别的行业，以及前期跌幅较大而基本面变化不大的个股。