2012年一季度服装类消费增速创近3年新低

　　　　纺织制造:3月份行业出口数据止跌回升。服装同比增长18.62%,纺织品同比增长7.68%。纺织服装同比13.40%。我们跟踪的指标显示:外需复苏进度,从强到弱依次为:美国、新兴市场国家、日本、欧盟。我们预计出口区域结构中,欧盟占比高的上市公司业绩受影响相对较大。整体上,我们维持出口一季度见底的判断。二季度纺织制造业有望开始缓慢复苏。关注子行业龙头公司华孚色纺、伟星股份、鲁泰A。

　　品牌服饰:我们分别对比了商务部可比口径和中华商业信息中心可比口径的数据,结果显示服装类零售额增速均创近几年新低。已公布一季报上市公司的数据显示,中高端家纺子行业一季度业绩增速已明显放缓。男装中,定位高端的卡奴迪路保持高增长(2012半年报预告增速在50%-60%),七匹狼、九牧王保持较高增速。高端女装中,朗姿股份保持较高增长(2012半年报预告增速在20%-50%,增速相比一季度有放缓)。在整个消费增速放缓的背景下,我们看好的子行业依次为男装、高端女装。看好的公司为七匹狼、卡奴迪路、报喜鸟、朗姿股份。

　　股价表现

　　本周上证综指上涨2.02%,纺织服装上涨0.38%,其中纺织、服装涨跌幅分别为1.63%、-0.62%。板块领涨的公司分别为:金鹰股份、华茂股份、海欣股份、泰亚股份,涨幅为13.14%、8.73%、6.67%、6.39%。我们重点关注的公司梦洁家纺、伟星股份、航民股份、鲁泰A、华孚色纺等取得超越板块的收益,涨幅分别为3.51%、1.50%、1.38%、1.30%、1.07%。

　　原材料价格

　　本周中棉价格328指数周成交均价19365元/吨,周成交均价小幅下跌0.26%,外棉Cotlook:A指数本周周成交价下跌0.40%。棉纱价格维持在31100元:本周纯棉纱40S指数成交均价为31100元/吨,与上周持平。

　　风险提示

　　　　欧美经济复苏反复影响出口需求;消费者信心超预期下滑,终端库存增加的风险。