“八棱镜”折射求生本能

　　8月31日，上市公司2011年半年报披露完毕。综合数据显示，纺织服装板块上市公司整体顶住通胀压力，业绩同比大幅提升。

　　据统计，沪深两市2244家上市公司共实现营业收入10.13万亿元，同比增长25.78%；实现归属于上市公司股东的净利润9943.30亿元，同比增长22.31%；每股收益达0.28元。分行业看，纺织服装、有色金属、轻工制造等行业上半年净利润同比增幅超过50%，业绩表现抢眼。77家披露半年报的纺织服装类上市公司上半年净利润同比增长71.77%，成为业绩增长最为显著的行业。

　　根据财汇资讯数据，申银万国纺织服装板块77家上市公司上半年合计实现净利润61.2亿元，有67家公司实现正收益，占比87.01%。共有62家上市公司业绩增长，占比80.52%，其中有12家公司成功实现了净利润翻番。

　　在“棉价过山车”时代，纺织服装企业为挣脱成本束缚各显神通，既有改善经营性现金流提升主营利润的，也有增加投资收益搭救业绩的。因此，透过业绩盈亏、赢利变化、经营性现金流、投资收益、分红派现、筹码集中度、主力机构增减、最新估值等指标构成的“八棱镜”，参看16家公司在不同评价标准下的极端表现，能够洞察到真实的板块百态。

　　从赢利情况看，主营收入增长带动公司净利润增加是最让人心安理得的，如纺织服装板块赢利额最大的雅戈尔、营业利润和净利润实现数十倍增长的美欣达。但仍有不少公司是通过非经常性损益来提升业绩的。尽管证券投资存风险，但因回报快，一些非金融类上市公司也开始涉足证券市场，包括投资银行和信托理财产品、基金、债券等。

　　不管是主营增长还是投资收益贡献，净利润增长是硬道理。不过在现金流方面却并非这般随意，缺钱就意味着办不成事甚至生存不下去。纺织服装类77家上市公司上半年经营性现金流合计-49.76亿元，同比下降297.43%。一方面是因为信贷紧缩，获取贷款的难度增加；另一方面则是利率上行导致借贷成本攀升，上市公司整体呈现结构性资金紧张。

　　在盘点上市公司半年报业绩时，不能忽视其回报投资者的情况。在业绩增长的同时，不忘回报投资者，尤其现金派现形式的直接回馈更是得到投资者的赞誉。纺织服装板块共有5家上市公司在半年报中推出分配预案，步森股份出手最大方。

　　半年报同时透露出投资层面的信息。首先，纺织服装行业筹码集中度走高。二季度末可比的75家纺织服装上市公司股东人数290.45万户，环比减少1.61万户；户均持股数由一季度末的1.0962万股，增至二季末的1.1665万股，从侧面说明上市公司业绩持续性的确很强。其次，机构重仓虽然不是保证个人投资者稳赚不赔的唯一选股标准，但机构云集的公司二级市场股价波动较小，基金、社保等主力机构布局动向也具有一定投资导向。

　　当然最直接的莫过于看估值。随着半年报业绩的披露，上市公司最新估值一目了然。接近历史性底部的估值水平，以及公司基本面的稳定增长，无疑为欲抄底其中的投资者提供了更高的安全边际。

　　机构预测2011年度每股收益超0.5元的25只纺织服装股

　　业绩盈亏对阵

　　★雅戈尔多元生存最会“赚”

　　上半年赢利83744.33万元，占行业净利润总额的13.68%，比第二名鲁泰A的净利润高出70.33%。

　　纺织服装板块中有17家公司赢利超过1亿元，其中雅戈尔上半年赢利83744.33万元，占整个行业净利润总额的13.68%，成为纺织服装行业赢利额最大的上市公司。与第二名鲁泰A相比，雅戈尔的净利润高出70.33%。

　　报告期内，公司服装业务实现营业收入29.66亿元，净利润40418万元，同比增长23.88%；地产业务仅集中交付苏州太阳城一期单个项目，实现营业收入17.48亿元，同比增长3.03%，实现净利润3136.78万元；而处置交易性金融资产取得投资收益2072.79万元，处置可供出售金融资产取得投资收益76215万元，公允价值变动损益-298.6万元。

　　☆华芳纺织毛利大降最能“亏”

　　与去年同期相比业绩下滑186.60%，预计下一报告期期末累计净利润将继续亏损。

　　华芳纺织是纺织服装业上半年亏钱最严重的上市公司。公司上半年实现营业总收入71677万元，比去年同期下降21.04%；营业总成本77319万元，实现净利润-3116万元，其中归属于母公司所有者权益-2881.44万元，与去年同期3327.13万元的赢利相比，业绩下滑186.60%。预计下一报告期期末累计净利润将可能继续为亏损。

　　究其原因，棉花价格大跌，产品价格回落幅度很大，加之公司前期库存材料棉花及棉纱的成本较高，致使公司产品毛利率大降；锂电池行业方面，经营未达到预期的投资效果，公司对锂电池产业的发展难以判断和把握，存在较大的不确定性。与此同时，国家不断收紧的货币政策也使公司融资财务成本提高，对纺织企业整体运营造成的影响更为明显。

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