多空交织棉花高位振荡

　　近来，国内政策紧缩预期抑制了棉市做多气氛，加上美元指数回升引发国际大宗商品高位大幅回落，棉价重心逐步下移至60日均线附近。最新的宏观及纺织出口数据显示，下游内销及出口市场增幅出现明显回落，引发市场对棉花消费的担忧。基于USDA数据中性偏多，长期供应仍然偏紧，预计棉花后市将以高位宽幅振荡为主。

　　政策紧缩预期压制棉市

　　中国2月份CPI上涨4.9%，与1月持平，PPI上涨7.2%，创新高，数据表明国内通胀压力仍在，加息预期仍在增强。这就意味着抑制通货膨胀是今年的重中之重，棉花以及农产品价格势必会受到国家宏观调控的压制，棉花价格上行受阻。

　　现货价格重心继续上移

　　目前，业内普遍相信棉市供需基本偏紧格局未变，国内现货继续上涨。11日，代表内地市场229级棉价格的国家棉花价格A指数（CNCottonA）价为32140元/吨，较前周上涨270元/吨；代表内地市场328级棉价格的国家棉花价格B指数CNCottonB）均价为31198元/吨，较前周上涨210元/吨。现货价格成交重心仍然继续上行，支撑棉花期货价格继续高位运行。

　　USDA报告利多提振市场

　　10日公布的美国农业部3月全球棉花供需预测报告仅微幅下调了2010/2011年度全球棉花产量和期末库存量。报告下调了中国和印度产量，但大部分被澳大利亚和巴西的增产所抵消，因而全球棉花产量仅下调了6.5万吨。全球棉花消费量没有实质性变化。由于中国大陆产量下降，预计其进口需求会增加，所以全球贸易量轻微上调。

　　上周四美国农业部最新公布的棉花出口销售报告显示，截止到3月3日当周，美国2010/2011年度棉花净销售83800包，低于上周的153300包；2011/2012年度棉花净销售394200包，高于上周的250000包。当周美国2010/2011年度棉花出口装船474900包，高于上周的423300包。

　　油价上行支撑棉价

　　近来，受中东北非重要产油国局势动荡影响，国际油价大幅飙升，纽约市场油价于本月初升至三位数，这是自2008年9月以来首次破百，伦敦市场油价也稳居于110美元之上。分析人士指出，油价上涨增加了种植、生产、运输及其他相关环节的成本，将继续推高棉花价格。

　　进出口数据不佳

　　据中国海关统计，2011年2月份，我国进口棉花18.42万吨，较上月减少20.72万吨，减幅52.93%；同比减少3.68万吨，减幅16.64%。另据中国海关总署最新统计数据，2011年2月我国纺织品服装出口额为104.43亿美元，环比下降51.70%，同比减少18.02%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为40.26亿美元，同比减少13.73%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为64.17亿美元，同比减少20.49%。

　　新年度增产缓解供需矛盾

　　根据美国农业部农业论坛预计，2011/2012年度全球供需基本面的紧张情况将出现缓解。预计2011/2012年度全球棉花产量2775万吨，较上一年度增加10.63%；消费为2612万吨，同比增加2.96%；基本面在连续6年供给短缺的情况下转为供给过剩，期末库存出现超过17%的回升。

　　总之，受本年度供需紧张矛盾依然存在以及国家调控物价等一系列政策影响，后市棉花将会继续保持高位振荡格局，投资者近期应关注30000元/吨整数关口的重要支撑。