棉花大涨 纺织股受惠

　　金融界港股1月3日讯 据港媒报道，踏入2011年，面对的是通胀年代，首先是房价涨，其次是商品价格涨，棉花亦涨价，小妹为了抗通胀，今期看好一批纺织股，博股价升赚一笔。

　　去年国产棉花价格大涨，同样地，棉花进口亦大幅上升，进口量创近5年来最高，成为内地市民提及的热门话题，亦是市场热炒的主题之一。

　　据中山检验检疫局数据显示，去年中山地区共进口棉花8批，重量3，936吨，货物总值679.7万美元。同比批次、重量、货值分别增长100%、99.5%和180%。

　　内地进口棉花同涨价

　　中山棉花进口的大涨，源于内地棉花的缺口。由于去年内地棉花主要种植基地新疆、盐城等省市受雨雪天气影响，棉花大幅减产，国产棉花严重供不应求。

　　中山检验检疫局进出口专家表示，内地棉花供应缺口加大，国家对进口棉花的配额审批会作相应调整，以确保内地用棉企业的需求及利益，这是进口棉花大幅增加的主要原因。

　　正是由于供不应求，导致了内地棉价的大涨。内地棉花价格的上涨，也导致了进口棉花价格的上涨，不过进口棉花涨幅没有内地那么大而已。

　　棉花价涨近5年来高位

　　据统计，前4年每年进口棉花单价上涨幅度都在10%左右，但去年进口棉价每吨上涨40%，是近五年来棉价上涨最高的一年。

　　一批纺织股近期反覆造好，小妹会推介天虹纺织（02678）、魏桥纺织（02698）、仪征化纤（01033）及福田实业（00420）。

　　先说内地高档棉纺织品的生产商天虹纺织，公司于越南厂房产能提升，2012年后，越南厂房产能将占整体产能60%，前景可看高一线。

　　受惠棉花涨价化纤价升

　　另外一只是仪征化纤，该公司主要产销聚酯切片及涤纶纤维，并生产聚酯主要原料精对苯二甲酸（PTA），棉价与仪征经营环境息息相关，受到供应短缺影响，预期棉价长期仍将处高位水平，国策积极推动以纤维取代棉花，为行业迎来快速成长诱因。

　　事实上，去年9月以来聚酯价格已普遍上涨，预计今年中期前PTA行业新增产能只有140万吨，故估计化纤价格仍有上升空间，令仪征的亮丽业绩可以延续。

　　还有全球最大棉纺生产商魏桥纺织，主要产销棉纱、坯布及牛仔布等，市场包括内地、香港、日本及韩国的东亚区及其他地区。

　　厂房位于山东省，共有四个生产基地，分别为魏桥滨州、威海及邹平生产基地等。

　　去年上半年度盈利升38%至5.45亿元（人民币·下同）；营业额升30%至83.04亿元。毛利升1.1倍至10.4亿元，毛利率增加4.9个百分点至12.5%水平。

　　09年度盈利及营业额分别上升49.7%及下跌12.9%至8.92亿元及143.33亿元。

　　【热捧之选】

　　主题推介︰天虹纺织（02678）

　　拣选原因︰天虹纺织在越南的生产成本较低，且当地在优惠税率下，税率低于内地，加上越南在国际棉花市场，没有设出口配额限制及出入口税。因此，天虹主力于越南生产，令毛利率可额外提升2至3个百分点。

　　策略︰买入价：5.90元 目标价：6.40元 止蚀价：5.60元

　　主题推介︰魏桥纺织（02698）

　　拣选原因︰全球对纺织品的需求已回升，加上内地催谷内需，更有利行业的销售。魏桥纺织作为全球最大棉纺生产商的龙头企业，市帐率只有0.55倍左右，PE约8倍，在股价再现突破之际，中短线又值得留意。

　　策略︰买入价：7.80元 目标价：8.80元 止蚀价：7.30元

　　【冷门之选】

　　主题推介︰仪征化纤（01033）

　　拣选原因︰仪征化纤业绩更上一层楼，2010年上半年录得利润4.32亿元（人民币·下同），而按中国会计准则计算的首9个月盈利更达7.77亿元，已相当于2009年全年的1倍。

　　策略︰买入价：3.90元 目标价：4.35元 止蚀价：3.70元

　　主题推介︰福田实业（00420）

　　拣选原因︰福田实业截至去年8月底止年度，盈利2.24亿元，扣除出售物业利润后，业务盈利约1.25亿元，其棉花存货充足，不受棉花价格上升影响，福田每股资产净值3.31元，对股价有大幅溢价。

　　策略︰买入价：1.52元 目标价：1.80元 止蚀价：1.35元

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