安莉芳集团把国际化的内衣穿着理念带给中国的消费者,又以国际先进的科技研发设计与营销理念,独家专利引领内衣时尚,在安莉芳不断发展壮大走上内衣先锋,为满足女性多元化的内衣需求,安莉芳已建立了多品牌的发展战略。
安莉芳的核心市场在内地,在2010年的上半年,内地的销售额按年增加17%至6.35亿元,并占总营业额的92%,而香港的销售额下跌6%至4,500万元后。为加强市场渗透率,安莉芳计划于2010年第四季度推出新品牌E-bra,其定价将较现有产品系列为低,并集中于内地二三线城市的大众市场。
该品牌将透过批发商分销。推出新品牌后,该公司可满足更多顾客需求,并可利用其强大的品牌价值,增加于大众市场的占有率。
安莉芳继续采取其拥有竞争优势的多品牌策略。其旗舰品牌安莉芳继续为公司带来最大贡献,但该品牌占总收入的比例由2009年度上半年的57%轻微下降至2010年度上半年的56%,原因是较新的品牌芬狄斯的销售继续加快,占总收入的比例由2009年度上半年的35%上升至2010年度上半年的37%。于2010年度上半年,安莉芳的收入达3.83亿元,按年稳定增长11%,而针对年轻客户及定价较低的芬狄斯的收入则按年跃升20%至2.53亿元。着重功能的Comfit品牌的增幅最大,收入按年增加22%至4,300万元。该公司已透过推出宣传及市场推广活动,继续提高其品牌知名度。安莉芳扩大山东厂房的营运后,其年产能由2009年度的1,480万个增加至1,660万个标准产品件。
管理层已订下目标,于本年度内开设合共100间新店,该公司现时于二三线城市的业务不多,故此将特别把新店铺设于有关市场。我们相信安莉芳将可维持于内地女装内衣市场的领导地位,而其多品牌策略将可满足广泛消费者的需求。现时,单是安莉芳品牌已于国内拥有约12%市场占有率。我们继续给予该股买入评级,目标价为7.52元,相当于2011年度预计市盈率16倍,或按2009-11年度的预计每股盈利复合年增长率29%计算的市盈增长率0.6倍。
由于生产规模扩大,加上位于深圳、山东及常州的厂房增加自动化,故单位生产成本将可减少。山东厂房的产能扩大,将尤其配合于2010年第四季度推出安莉芳内衣E-bra的计划。
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