螺纹钢价格将继续下行

11月即将结束，建筑也开始了全面回落，商户报价从暗降转为了明降，总体跌幅有限。目前，一方面政策面缺乏亮点，市场信心无以为系，另一方面供需面发生转变，现货市场偏弱运行，预计将继续下行。

　　 宏观经济难乐观，短期无利好政策

　　 最近公布的经济数据显示，美国经济 财政悬崖 风险不断上升，欧元区经济前景堪忧。国内虽然10月经济数据延续小幅反弹之势，投资和消费继续回升，但国内经济还未完全企稳，经济回升主要依靠投资拉动，内需不足和出口困难制约经济进一步好转。四季度又面临传统工业生产淡季，政策面处于观察期，经济存在走弱风险。

　　 供给压力不减，需求面偏弱

　　 受益于 金九银十 产销旺季，钢材价格稳步上涨，钢铁企业的盈利水平好转，钢企生产积极性较高。中钢协发布的数据显示，11月上旬全国粗钢日均产量预估为195.67万吨，旬环比增长1.61%。房地产市场是钢材的主要消费领域，1～10月房地产投资累计同比增速为15.4%，与1～9月持平;1～10月房屋新开工面积累计值为14.7亿平方米，同比下降8.5%;房地产市场投资依旧低迷。另外，中央反复强调坚持房地产调控政策不动摇，近期房产税征收范围将扩大的消息令市场承压，而其他、家电、造船等用钢行业同样经营状况不佳，钢材需求整体疲弱。

　　 传统淡季来临，库存重启升势

　　 随着雨雪天气来临，工地开工率降低，需求出现季节性减少，钢材库存面临回升压力。截止11月16日，据我的钢铁网统计数据显示，目前全国重点城市钢材社会库存总量为1209.2万吨，较上周增加0.7万吨，其中库存上升0.6万吨，库存上升3.4万吨，若不考虑十一长假后首周库存的上升，则是17周以来社会库存总量首次出现回升，这也反映出随着需求淡季的来临，社会库存压力或将逐步凸显。从下游需求来看，北方大部分地区早已出现雨雪天气，工地施工受到影响，市场需求明显受到抑制，京唐港和鲅鱼圈地区资源明显积压。当前南北建筑钢材价格差距较大，北方资源料将向南方转移，南方市场竞争压力将加大。

　　 钢厂生产成本继续增加，盈利空间有所减缓

　　 目前铁矿石价格小幅盘整，但焦炭等原价格继续上行，带动钢厂生产成本继续上升，钢材市场整体震荡上行，带动钢厂盈利空间缩减。据我的钢铁网模型测算，2012年11月15日，螺纹钢的完全制造成本分别为3737元/吨，较上周分别增加36元/吨，吨钢盈利空间为210元/吨，较上周减少57元 /吨。随着冬季北方供暖的持续，预计后期煤炭方面仍会持续上涨，产量的高位也会支撑铁矿石短期在一定高位，但后期随着需求疲软，铁矿石价格下行的风险也在加大。后期建材品种的盈利空间仍将进一步放缓，倒逼钢厂减修减产。

　　 综上所述，钢材市场基本面不容乐观，供需矛盾加剧，现货价格弱势运行，成本支撑虽然短期较强，但后期支撑乏力，进而导致盈利空间不断下滑，预计在钢厂产量充分缩减前，钢材价格很难企稳。我的钢铁网 MRI 尹介