中原证券：环保监管趋紧制约页岩气开发规模

　　投资要点：

全球页岩气资源开发潜力巨大。全球页岩气资源量为456万亿m?，主要分布在北美、中国、中亚、拉美、中东和北非、独联体等地区。

美国是全球唯一实现页岩气商业开发的国家。2011年全美页岩气产量超1700亿m?。页岩气的大开发降低美国能源对外依存度。2010年,美液化天然气进口量约120亿m?,比2006年下降了25%。

页岩气能源革命改变国际天然气市场格局。2009年美国以6240亿m?的产量超越俄罗斯成为世界第一大天然气生产国。

俄罗斯被迫失去在欧洲天然气市场的强硬定价权。欧洲天然气消费依赖俄罗斯的局面得到改变。同时世界天然气价格的波动制约着页岩气的开发。乐观情况下天然气价格3-4美元／百万BTU(英制热量单位)时，页岩气开采才具有可行性。

中国页岩气开发难以复制美国模式。我国页岩气储量不明，核心开发技术受制于人，同时开发过程中问题突出，管道基础设施建设不足，目前还处于起步阶段。

相关受益上市公司。 十二五 期间我国页岩气开发侧重于前期勘探准备工作，因此地质勘探业务为主的上市公司或将因此受益，目前具备该类业务的上市公司包括潜能恒信（300191）、恒泰艾普（300157）、海默科技（300084）。

风险提示：天然气价格处于低位使得页岩气开发经济性降低的风险;环保监管趋紧制约页岩气开发规模的风险。