收购资金来源及评价:小幅增厚。1、中国玻纤前期发布公告拟发行公司债不超过13.96亿元,本次公告向巨石增资8亿元。巨石本身的资产负债率是76%左右,2011年末现金约为12亿元左右,其收购资金主要为发债。2、2012的盈利承诺7,547万元,考虑75%的权益以及利息支出,我们预计增厚EPS0.03元本次收购尚需通过股东大会。3、公司基本面而言,行业供给面相对是向好的新增少,需求在增长,不过受外需复苏缓慢影响,今年以来在进一步的消化库存中。公司拟于7月提价,静观其效果。预计2012-2014年EPS0.46、0.61、0.85元。维持“审慎推荐-A”的投资评级。
风险提示:外需持续疲弱,库存消化慢于预期
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